一周市場回顧：聯儲會大轉向；京滬樓市再鬆綁；中國iPhone禁令升級

【彭博】-- 中央經濟工作會議部署明年經濟任務，把產業政策放在首位，定調積極，但讓期待看到更有力刺激措施的投資者失望。最新經濟數據喜憂參半，工業增加值超預期，零售和固定資產投資則稍遜。此外，信貸增速乏力，通縮擔憂加劇，實際利率飆升又對經濟構成另一重威脅。隨著房價跌勢不止，穩樓市政策端再發力，京滬同步放寬購房限制。中國央行本月通過中期借貸便利(MLF)向市場投放的資金規模創歷史新高，近期降準概率料下降。

聯儲會年終放鴿，發出迄今為止最明確的加息結束信號，並暗示明年貨幣政策大轉向，提前送出的聖誕大禮讓金融市場一片歡騰。市場預計2024年聯儲會將有六次幅度25基點的降息，最早明年3月啟動，但聯儲會兩位官員給明年初降息的預期潑了冷水。英國和歐洲央行同樣按兵不動，但雙雙淡化降息預期。拉加德表示不能對通膨放鬆警惕，歐洲央行完全沒討論過降息。英國央行部分決策者甚至考慮加息更是讓分析師驚訝。

據悉中國更多政府部門和國企禁用蘋果手機，至少8個省份發布通知。美國政府質疑華為先進晶片的性能和量產能力，威脅將採取「最強有力」的行動應對中國在晶片領域取得的突破。美眾議院委員會建議對中國提高關稅，進一步限制對華投資。財長耶倫計畫明年再次訪華，重點討論棘手領域的問題。中國國家主席習近平時隔六年訪問越南，稱越南是中國周邊外交的優先方向，呼籲警惕外部勢力搞亂亞太的企圖。中國與菲律賓在南海再起摩擦，兩國艦船接連發生衝突。

國際輿論開始朝不利於以色列的方向發展，聯大以壓倒性多數通過決議，要求加沙立即停火，就連鐵桿盟友美國也勸說以軍降低行動強度。以色列國防軍誤殺人質引發抗議，內塔尼亞胡政府拒絕停火呼聲。葉門胡塞武裝無人機頻繁襲擊紅海商船，馬士基要求其所有貨櫃船暫停在紅海航行。日本自民黨政治資金醜聞發酵，首相岸田文雄撤換四名內閣大臣，其中包括內閣官房長官松野博一。

熱門圖表

聯儲會點陣圖：2024年末利率預估中值降至4.6%

股市回顧

美股2024年料再創新高 中國股市依舊不為投資者看好

彭博最新一期Markets Live Pulse調查發現，投資者預見美國將躲開衰退，標普500指數也有望在2024年創下新高。此次調查共計518人做出回應，他們的預估中值是明年標普500指數將攀升至4,808點，10年期美債殖利率則會從今年5%的高位降至3.8%。

香港股市歷史性低迷 引發券商倒閉潮

香港4.6萬億美元的股市經歷歷史性低迷，正波及該地的金融業。香港證券交易所數據顯示，繼2022年49家券商關門創下歷史紀錄後，今年已有30家本地券商結束營業。

• 香港小型券商成立協會 呼籲推動改革以重振IPO

空頭消失 領跑全球的日本股市勢將進一步上漲

就連一位最看空日經225指數的策略師現在也屈服了，這使得華爾街很難找到不看好2024年日本股市前景的人。根據彭博新聞匯編的分析師預估中值，到明年年底日經指數將升至37,750點，東證指數將升至2,650點，意味著日股有12-15%的上漲空間。

全球債市

10年期美債殖利率跌破4% 聯儲會為降息亮綠燈

10年期美國國債殖利率周四自8月份以來首次跌破4%，交易員認為聯儲會發出結束加息信號，加大對2024年的降息預期。

• 美債殖利率究竟能跌到多低 華爾街大佬們現分歧

全球最大新興市場債券基金吸引資金流入 投資者押注美國經濟軟著陸

隨著市場對聯儲會緊縮行動接近尾聲的信心升溫，投資者紛紛向世界最大的追蹤新興市場債券的上市交易基金(ETF)注入資金。iShares安碩摩根大通美元新興市場債券ETF截至12月8日當周流入資金7.65億美元，創1月以來最大。

高盛也開始看好阿根廷美元債券 預計潛在上行空間顯著

高盛稱，隨著哈維爾·米萊的新政府邁出財政改革的第一步，阿根廷的不良債務可能會繼續反彈。該行把阿根廷主權債券納入其首選一籃子新興市場不良債券，認為這些債券潛在上行空間顯著。

全球匯市

美元跌至8月以來最低水平 聯儲會強鴿信號削弱美元短線前景

美元周四跌至四個月低點，交易員消化了有關聯儲會大舉加息周期已結束的迄今為止最明確的信號。彭博美元即期指數一度下跌0.5%，至8月份以來最低水平。

• 日圓兌美元升值逾1% 市場押注聯儲會將更積極降息

富達和摩根大通等機構挑戰主流預期 押注美元2024年將走強

全球一些大型投資機構認為，隨著美國經濟表現出色，美元明年將會出人意料地走強。對於警告美元漲勢或難持續的普遍共識，富達國際、摩根大通和滙豐控股持相反觀點，Loomis也表示，全球經濟放緩將使交易員湧入這個全球儲備貨幣。

阿根廷休克療法首批政策出台 披索匯率貶值54%

作為新總統哈維爾·米萊為陷入困境的經濟實施休克療法的第一波措施，阿根廷把披索貶值54%，改革爬行釘住匯率制度，並宣布了一系列削減開支的舉措以減少財政赤字。

公司消息

據悉中國更多部門和國企禁用蘋果手機 至少8個省份發布通知

中國各地更多部門和國企要求員工停止攜帶iPhone和其他外國設備上班，這項禁令可能將蘋果和三星電子擋在全球最大移動市場的部分地區之外。

• 最新研究發現 華為新手機一些5G組件以本土廠商取代美國供應商

碧桂園支付境內債回售本息 並將出售珠海萬達商管股權助境外重組

碧桂園表示已足額支付旗下境內債券「22碧地02」的回售本金及利息，公司另外將出售在珠海萬達商管中持有的全部1.79%股權，所得款項淨額用於境外重組。這家陷入債務危機的民營房企度過了一次流動性考驗。

• 太盟等投資者與萬達簽署新投資協議 將對珠海萬達商管合計持股60%

瑞信解散中國內地財富管理團隊 數十人離職

知情人士透露，在瑞銀決定不予接收之後，瑞信解散了其整個中國財富管理團隊，放棄了成為在華最大外資理財機構之一的雄心壯志。知情人士稱，離開的人包括至少20位客戶關係經理和投資顧問，還有瑞信證券（中國）執行長王菁。

• 高盛從中信證券手中奪回全球股票承銷桂冠 中資券商均跌出前五

大宗商品

面臨胡塞武裝無人機襲擊威脅 全球最大貨櫃航運公司亦避行紅海

全球最大的貨櫃航運公司地中海航運公司也加入競爭對手的行列，使船隻避行紅海，以免受到葉門胡塞武裝對商業貨櫃貨輪的襲擊威脅。

• 美國海軍在紅海擊落14架從葉門胡塞武裝控制區發射的無人機

銅價創11個月來最大漲幅 聯儲會轉鴿和市場供應收緊帶來提振

倫銅周四日內漲幅一度超過3%，加入因風險偏好上升而上漲的資產行列，此前聯儲會發出了迄今為止最明確的歷史性加息已經結束的信號。

• 黃金升破2,000美元 聯儲會釋放明年鴿派轉向信號

國際能源署稱石油需求成長顯現更加急劇放緩的跡象

國際能源署(IEA)表示，隨著主要國家的經濟活動減弱，全球石油需求成長正在急劇放緩。該機構將2023年最後三個月的石油消費成長預估下調了近40萬桶/日，並繼續預計明年的需求增速將急劇下降。

• OPEC預計石油供應將出現短缺 與現實減產操作不符

• 原油多頭遭遇滑鐵盧 Andurand旗下石油對沖基金邁向有史以來最大虧損

分析評論精選

驚喜或驚嚇 摩根士丹利列出明年新興市場九大意外 中國政策轉向為其一

摩根士丹利策略師James Lord等在報告中寫道，隨著聯儲會勢將降息以及美國經濟避免硬著陸，該行預計新興市場將又迎來一個好年景，但不指望將一帆風順。

從「新貴」到接近全線破發 中國公募REITs市場投資熱情降溫

從投資界「新貴」到業績江河日下，中國公募REITs過去一年的表現遠遠跑輸其它大類資產，目前九成REITs產品已跌破發行價，主要是受到宏觀環境疲軟和流動性壓力等因素的衝擊。

被馬雲颳目相看的最大電商競爭對手 與亞馬遜和沃爾瑪展開較量

阿里巴巴的聯合創始人馬雲可以說是中國電商行業的鼻祖，帶領公司站上民營企業之巔。不過就在幾周前，後起之秀拼多多反超阿里巴巴，讓這名著名企業家颳目相看。拼多多的美國購物應用程式Temu上線後，僅用了短短一年多的時間，就從默默無聞發展到亞馬遜和沃爾瑪的競爭對手。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

日本央行將公佈利率決定，該行官員據悉認為幾無必要在12月結束負利率。中國將公佈貸款市場報價利率(LPR)，料維持不變。美國將公佈消費者支出、PCE價格指數、住房等數據。G-7財長和央行行長將舉行線上會議。

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