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哪個才是更佳選擇:亞馬遜Vs沃爾瑪

Motley Fool Staff

亞馬遜(NASDAQ:AMZN)和沃爾瑪(NYSE:WMT)主導了美國零售市場,影響力甚至伸延至全球眾多地區。兩間公司不斷壯大,過程中亦為投資者創造財富。

問題是,現時哪隻股票更值得買入?

競爭策略

沃爾瑪在27個國家擁有超過11,000間門市,不但標誌著公司旗下傳統零售業務,也是執行和交付電商訂單的重要樞紐。沃爾瑪積極投資,希望轉型為全渠道零售商,從而把實體和網上業務完全融合。美國約有90%人口居於距離亞馬遜據點10英里之內,龐大商店基礎帶來重要競爭優勢,令其他傳統零售商難以望其項背。

亞馬遜則在世界各地設立戰略性送貨中心網絡,足以彌補公司缺少門市的缺點。高科技倉庫使這間電商巨企能夠在一日內派送超過1,000萬件貨品。 因此,雖然沃爾瑪的門市使購物者更為方便,但亞馬遜提供的免費送貨服務足以抵銷此影響。

此外,沃爾瑪的零售業務為公司產生絕大部分收益,亞馬遜業務則相對更為多元化。亞馬遜網絡服務(Amazon Web Services)是領先全球的雲端計算基礎設施,部分分析師認為,到了2022年,此服務價值可能高達3,500億美元。亞馬遜的數碼廣告業務亦快速增長,全年銷售有望在2022年前達到220億美元。這些業務利潤龐大,亞馬遜可以把這些利潤再投資業務,進一步加強和擴展電商營運。

總言之,亞馬遜部分業務強勁推動了公司增長,其競爭形勢勝過沃爾瑪。

相對佔優:亞馬遜

財務穩健性

現在讓我們回顧一下,亞馬遜和沃爾瑪在部分重要財務指標的表現。

項目 亞馬遜 沃爾瑪
收益 2,415.5億美元 5,156.4億美元
經營收入 149.1億美元 217.5億美元
經營現金流 343.6億美元 261.6億美元
自由現金流 207.4億美元 154.2億美元
現金和投資 370.2億美元 92.6億美元
債務 233.2億美元 537.2億美元

資料來源:晨星和公司資料。

沃爾瑪的收益是亞馬遜兩倍之多,經營利潤也大幅領先。相對之下,亞馬遜去年產生了更多經營和自由現金流。這間網上巨企的資產負債表亦更為穩健(淨現金約140億美元,相對沃爾瑪的淨債務為440億美元),因此,亞馬遜在這方面佔有優勢。

相對佔優:亞馬遜

增長

增長方面,結果尤其一面倒。亞馬遜在近數年的收益和經營利潤大幅擴張,遠遠拋離沃爾瑪。


AMZN收益(TTM)資料由YCHARTS提供。

華爾街預期趨勢將持續。預計亞馬遜在2019年和2020年的收益將增長約18%。 另一方面,在AWS和亞馬遜數碼廣告業務增長強勁下,預期未來五年的每股收益將按每年增長超過33%。

對比之下,沃爾瑪預期未來兩年的銷售每年只會增長約3%。 此外,在未來五年,預期每年收益增長將不足5%,而沃爾瑪在印度電商公司Flipkart 的投資,可能為期內業績構成壓力。

明顯地,亞馬遜在未來數年的預期收益和利潤增長均具有顯著優勢。

相對佔優:亞馬遜

估值

最後,讓我們看看這兩間零售巨企在部分普通股估值指標的比較。

項目 亞馬遜 沃爾瑪
市銷率 4.11 0.63
股價與自由現金流比率 47.89 20.99
追蹤市盈率 84.22 39.53
遠期市盈率 52.74 22.37

資料來源:雅虎財經。

根據銷售、現金流、追蹤盈利以及分析師的估計遠期盈利計算,沃爾瑪的股價較為相宜。考慮到亞馬遜增長出色,結果某程度上實是預期之內。沃爾瑪股價仍然大幅低於亞馬遜。

相對佔優:沃爾瑪

較佳選擇是

沃爾瑪股票可能較為便宜,但亞馬遜創造收益的來源多元化、資產負債表強勁,加上增長前景向好,令亞馬遜成為較佳長遠投資。

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