啤酒股3揀1 揀青啤｜何車

3大啤酒股百威亞太（1876，市值2,220億元）、華潤啤酒（291，市值1,491億元）、青島啤酒（168，H股市值430億元 ，A+ H總市值1,135億元），估值最吸引的是青啤，優先吸納。

1）2023財年（12 月年結）上半年，百威營收36.68億美元，按年升6%；純利5.75億美元，按年跌8%。預測全年賺10.51億美元，升15%，預測PE高達27倍、PB 2.5倍。

2）2023財年（12月年結）上半年，潤啤營收239.71億元人幣，按年升14%；純利46.49億元人幣，按年升22%。預測全年賺53.47億元人幣，升23%，預測PE 25.7倍、PB 4.42倍。

3）2023財年（12月年結）上半年，青啤營收216億元人幣，按年升12%；純利34.26億元人幣，按年升20%。預測全年賺44.2億元人幣，增幅18%，預測PE 18.7倍、PB 3.0倍。過去6年，平均PE 31倍、PB 3.1倍。

市銷率最低

4）青啤除了PE較百威兩大同業平均折讓3成、PB折讓1成3之外，市銷率（市值營收，通常越低越抵買）亦較同業吸引。青啤市銷率為3.2倍，潤啤為3.8倍，百威為4.4倍。

5）啤酒股、飲品股，一般估值不低，青啤是相對較低的。以下是相關股今年預測估值：

．喜力（荷蘭：HEIO）：PE 15.5倍、PB 2.15倍；

．菲律賓生力（菲：SMC）：PE 17.7倍、PB 0.40倍；

．嘉士伯（丹麥：CARLB）：PE 18.2倍、PB 4.1倍；

．Royal Unibrew（丹麥：RBREW）：PE 24倍、PB 5.2倍；

．農夫山泉（9633）：PE 44.6倍、PB 16.9倍；

．Boston Beer（美：SAM）：PE 47.6倍、PB 3.9倍；

．Sapporo（日：2501）：PE 50 倍、PB 2.1倍。

3大啤酒股揀其1，揀青啤，昨收65.65元，目標82元，潛在升幅25%。高盛（8月）睇105.1元，德銀（8月）睇105元。

名人金句：「風險來自不知道自己在做什麽。」（巴菲特）

註：專欄作家言論不代表本網立場

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