《回顧》理想為全年藍籌升幅王 聯想集團及中石油分列升幅三甲

內地今年以來經濟復甦遜預期，中美關係緊張、出口表現轉弱及內房問題持續，均影響港股表現。恒指年初延續去年底反彈，在1月下旬見約11個月高位後向下，至12月創下年內新低，但個別新經濟及電動車股顯著跑贏大市。

電動車股理想汽車(2015.HK)受惠業績勝預期，以91.5%升幅成為全年藍籌升幅王。聯想集團(0992.HK)及中石油(0857.HK)分別受惠人工智能憧憬及股份回購等，全年各累升70.4%及44.5%，為升幅第二及第三大藍籌。體育用品股李寧(2331.HK)、內房物管股碧服(6098.HK)及汽車代理中升(0881.HK)全年各累跌69.2%、64.5%及53.5%，為跌幅最大三隻藍籌。

大型股方面，騰訊(0700.HK)及阿里巴巴(9988.HK)全年累跌7.1%及12.3%，表現略優於恒指全年累跌13.8%，但美團(3690.HK)及京東(9618.HK)各累跌約五成，而滙控(00005.HK)恢復季度派息，全年累積上揚近30%。

【理想銷售超標 聯想受惠周期】

內地造車新勢力之一理想汽車股價今年累升91.5%，成為全年升幅最大恒指成分股。理想汽車今年以來推旗下L7等車型持續熱銷，從1月每月交付僅1.5萬輛，至3月起每月交付量便超越2萬輛水平(當月按年升89%)領跑其他兩間造車新勢力企業，至6月每月交付進一步提高至3萬輛以上，至10月更攀升至4萬輛以上(當月按年升3倍)。

規模效益改善下，理想汽車今年首季、第二季及第三季各錄淨利潤9.3億、22.9億及28.2億人民幣，而理想汽車首季、第二季股價按季各累升逾27%及38%，至8月初曾最高見185.5元(一度累升1.4倍)，但其後行業受電動車同業減價競爭及華為問界熱銷等消息影響，令理想汽車升幅略為收窄。 聯想集團為全年升幅第二大藍籌，累升逾70.4%。該股股價自年初6.5元水平反覆上升，至11月升穿10元。公司截至9月底止第二財季收入按年跌16%，淨利潤按年跌54%。

然而，券商認為，受惠於庫存水平改善、用戶正向微軟(MSFT)視窗11作業系統過渡以及人工智能趨勢，個人電腦市場將進入復甦周期，投資者預期聯想集團個人電腦出貨量跌幅將在現財年收窄。 中石油為升幅第三大藍籌，全年累升44.5%。

該股自年初約3.6元水平反覆上升，3月底公布去年業績亮麗及宣布首度股份回購計劃(獲授權回購不超過A股和H股總數的10%)均為市場帶來驚喜，至9月初升穿6元，年底前隨油價下滑稍見回落。小米(1810.HK)為升幅第四大藍籌，全年累升42.6%，該股由年中的10元樓下水平上升，至11月中升至接近17元。受惠手機小米14銷售強勁。券商指，小米於小米14等高端智能手機採用更多自主開發技術，相信可繼續獲得高端市場份額。此外，小米「人車家全生態」戰略令市場憧憬，有券商預期小米明年第二季將為全球首個擁有手機、家庭物聯網及智能電動車的消費品牌。

【李寧下調指引 碧服受累母企】

李寧、碧桂園服務及中升為全年跌幅三大藍籌。李寧管理層10月時下調全年銷售增長預測，由原來的中雙位數降至單位數。碧服方面，投資者關注其盈利增長放緩及母公司碧桂園的流動性風險。市場亦關注中升面對內地內燃機汽車銷量收縮，出現去庫存壓力，導致分銷利潤率收窄。

其餘科技股方面，騰訊及阿里巴巴累跌7.1%及12.3%，美團及京東累跌53.1%及48.9%。騰訊股價受內地公布網絡遊戲管理辦法草案拖累，市場亦關注阿里巴巴及京東電商業務受拼多多(PDD.US)衝擊。此外，投資者亦憂慮美團到店及酒店業務受字節跳動旗下短視頻抖音挑戰，美團預計需投放資源應對。另一方面，滙控(00005.HK)恢復季度派息，股價全年累升近30%，顯著跑贏大市。

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