基金拟坚守做空日债阵地 预计日本央行将屈从于市场压力调整政策

【彭博】-- 日本央行可能再次打了债券空头一个措手不及，但投资者也向央行发出了信号：政策转变是必然。

瑞银资产管理和Schroders Plc正在做空日本国债，押注日本央行最终将被迫放弃超宽松政策立场，尽管该行周三继续按兵不动。Torica Capital Pty也预计，日本央行将顺应全球的货币政策正常化趋势。

“我们认为没有理由了结空头头寸 ，”瑞银驻悉尼基金经理Tom Nash表示，他对日本债券持空头头寸。“收益率曲线控制政策与当前的经济和政治形势不符，需要取消。”

对于那些反向押注日本央行政策立场的投资者来说，这是一场漫长的游戏，日本央行行长黑田东彦多年以来按兵不动的决心已导致投资者蒙受巨大损失。虽然部分押注最终在12月央行调整政策时获得回报，但市场参与者现在面临着判断下一步行动时机的棘手问题。

黑田东彦及其同僚周三维持主要政策不变，将关键利率维持在-0.1%，并将收益率曲线控制计划下的10年期收益率目标维持在0%左右。这个决定让那些原本押注政策改变的投资者感到意外，刺激日本国债创出十年来最大涨幅。

央行还部署了一项措施，有人认为这几乎可以被视为加码宽松立场：决策者将决定面向商业银行的某些贷款的利率。目前为止，这些贷款基本上已经向银行提供了长达10年的免费资金，可供银行购买债券，从而帮助日本央行压低收益率。

屈服于市场压力将“在他们最需要的时刻削弱他们的信誉，”PineBridge Investments驻新加坡的亚洲（除日本）固定收益联席主管Omar Slim表示。

几乎没什么可失去的

一些基金表示，随着市场运转机能恶化，日本央行面临的压力将加剧。Torica驻悉尼首席投资官Raymond Lee表示，投资者做空日本国债几乎没有什么可损失的，因为日本央行将允许收益率逐步上升，作为政策正常化举措的一部分。

Schroders的一位基金经理Kellie Wood表示，鉴于高收益率与他们维持政策宽松或市场稳定的意图有冲突，日本决策者将不得不在某个时候“投降”。

“这就是为什么我们相信日本央行将走上与澳大利亚央行同样的道路——最终取消收益率曲线控制，因为市场继续对收益率施加上行压力，同时市场持续不稳定，”她说。

与此同时，由于日本央行的决定可能会令日元走软，投资者可能希望重新启动针对日元的投机性押注。日元兑美元自去年10月跌至三十年低点以来已上涨约18%，因当局出手干预，而且市场对美国加息步伐放缓的押注增加。

SAV Markets表示，在日本央行改变政策立场之前，日元可能会从目前的约1美元兑130日元下跌至135日元。澳大利亚国民银行预计日元将跌至132。

西太平洋银行驻悉尼外汇策略主管Richard Franulovich表示，“如果美元/日元在短期内触及132.50日元，我不会感到惊讶。日本央行的下一次会议要到3月9日才会举行，对于市场预期来说七周时间还很遥远。”

原文标题Funds Plan Relentless Pressure on BOJ as They Eye Full Surrender

--联合报道 Matthew Burgess.

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