基金論勢│減輕制裁風險 要買商品外幣（盧志威）

要減輕制裁風險，持有商品或外幣是其中一個選擇。 (Wara1982 via Getty Images)

立法會通過決議案，修訂強積金計劃規例，中央人民政府、中國人民銀行、中國農業發展銀行、國家開發銀行和中國進出口銀行將列為「獲豁免當局」，強積金成分基金可把最多三成的資金投資於單一獲豁免當局同一次發行或無條件擔保的債券；此外，強積金成分基金也可把所有資金投資於同一獲豁免當局發行或無條件擔保並包含至少6次不同發行的債券。

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這個方案主要能提升人民幣債券的需求，提升評級，減低日後發債的利息開支，自從香港金管局承認正在討論，如何減輕美國制裁的風險，就連財政司長也表示正在做好各種風險控制及預案，假如最終被凍結資產，或者失去SWIFT系統，與人民幣掛鈎及減持美元資產，必須要早作準備。

官方料減美元資產依賴程度

相信未來半年，香港官方政策是努力減持美元資產的依賴程度，MPF是市場產品，開啟通道自然有人購買，會是其中一項減低衝擊的措施。最為麻煩的是外滙儲備，為了穩定貨幣價值，必須持有美元。除非香港金管局主動出擊，改為掛鈎一籃子貨幣，才有可能減低將來被凍結資產的風險。不過，如果主動出手，金融市場勢必產生震盪，可能觸發信心危機，絕對是一項雙面刃。如果要規避這個風險，持有大宗商品是一個方法，因為能免除滙率風險；其次是港元資產，最差是港元現金，又或者不想承受風險，持有更多的外幣作對沖，都是一個方案。

盧志威

本欄逢周五刊出