雅虎香港財經 增值儲錢 月供領展仲有無得諗？
港股表現近日持續偏軟，如果想儲錢為財富增值，市場上的穩健選擇不多，領展(0823.HK)，過往是有升有息股，當下又是否值得再買？
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領展向土地發展出手
領展目前擁有151個項目遍佈多個地區，組合總值高達2,280億港元，最主要仍是香港，內也已為第二大市場，海外佔比同樣愈來愈高。
領展目標是在2025年前資產規模可以有高個位數年複合增長率及每基金單位分派有增長，所以近年積極併購，而且最新也有動作，就是土地發展。
在最新公告中，領展表示已接獲地政總署通知，就毗鄰香港九龍觀塘安達臣道的一塊土地所提交的投標書已獲接納。該土地的地盤面積為5,880平方米，領展計劃將土地發展成非辦公室的商業項目及停車場。
對於土地的潛力，領展管理人指發展區未來將會有公共或資助房屋落成，預期可容納約30,000人口，而領展計劃打造的「社區商業項目」就是集合零售設施、鮮活街市與停車場於一身的社區商業設施。相信日後有望受惠於上述房屋項目落成後所帶來的龐大消費力。
回顧領展的物業組合，其實以上發展計劃與領展早年改造屋邨商場的策略有異曲同工之妙，最終目的都是為了打造出所屬屋邨社區的核心民生消費熱點。今次由領展自己從零起步，可說是一項新發展，好是可以用更低成本去獲取物業，而且能自己設計，但具挑戰是需要從零做起，這帶有一定風險。
繼續收購資產
上述觀塘項目預計要到2027年前才竣工，短中期內都無助於擴大領展組合及增加分派，今次領展出手一定程度反映其獨特價值和競爭優勢。有別於市面上多隻由大地產商成立的房託，領展的特別之處在於沒有大財團大股東背景。由於沒有大股東的牽制，相比其他發展商背景的房託，領展的發展步伐遠較進取。2019年至今，領展已完成多宗海外收購，包括澳洲悉尼的寫字樓與商場物業。
再者，領展最新的負債比率為22%。由於房託的資產負債比率最高可以50%，所以領展是有財務能力繼續併購資產壯大。
海外及內地近期開始有更大的經濟下行壓力，假如物業價值下跌，有利於領展進行收購。在經歷未來幾年的成長後，估計領展有機會按物業類型或地區進行分拆。例如，美國大型房託Realty Income(O)去年底將寫字樓物業分拆為另一隻房託Orion(ONL)。不過，點做要視乎領展未來幾年收購對象。
投資房託最看重當然是派息，疫前期間多隻本地房託都已連續兩年減派，唯獨是領展的每股分派不跌反升，疫境之中依然守得住多年增派紀錄，反映物業組合質素及管理能力，受到經濟衝擊影響較溫和。
領展目前的息率約逾4.9厘，在美國加息壓力下，對於以收息為賣點的房託難免較難有好表現，而且英國及澳洲如果因為經濟衰退而令樓價下跌，物業價值重估是會有短期負面影響，但預期對收入影響應不會太大。
領展是長期具價值股票，但從股價走勢看，每反彈到較高位置均遇上沽壓，而且美國聯儲局加息周期最快到明年才完結，香港銀行短期內預期可能上調最優惠利率，對於物業市場或帶來震盪，所以在潛在不利環境下，只能以分注買入策略去累積，相信過兩年到下個減息周期會有不錯收成。
相對其他科技股的高增長，領展不能比得上，但勝在相對穩健，作為增值儲累的選擇，於起步階段較合適。假如資金較充裕，可月供多隻股票，領展可作為核心，再加上一、兩隻增長股，可令投資組合更攻守兼備。
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