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外國官方三周拋售逾千億美元美債 聯儲會祭出臨時回購協議應對

Stephen Spratt、Liz McCormick
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外國官方三周拋售逾千億美元美債 聯儲會祭出臨時回購協議應對

【彭博】-- 聯儲會正試圖中止外國政府和央行大舉拋售美國國債的勢頭。

根據一項每周的聯儲會托管數據,外國官方持有者在截至3月25日的三周時間裡拋售了超過1000億美元的美國國債,有望創下最大單月拋售額。這個期間正好遭遇大流行病引發市場動盪。

據了解交易的交易員和做市商透露,依賴石油出口的國家和規模較小的亞洲經濟體在出售美債,而中央銀行則主要出售流動性較差的舊國債。

聯儲會周二推出了最新舉措以恢復市場的正常運轉,之前已經採取了增加債券購買和支持多個市場領域的行動。聯儲會推出了一項臨時回購協議便利工具,能使其他央行將美國國債兌換成美元。

「托管資產的減少清楚地表明,擁有大量美國國債的外國央行一直在出售它們以獲取美元,」法興銀行的美國利率策略主管Subadra Rajappa表示。「他們需要獲得美元,因為他們的很多付款都是以美元方式,這迫使他們出售美債。」

聯儲會並沒有說要防止這種拋售的雪球效應。但它表示,「這一機制提供了在公開市場出售之外、獲得美元的一個臨時替代來源」。

隨著上個月恐懼情緒籠罩金融市場,並引發前所未有的波動,美國國債的流動性(即不引起重大價格波動的交易能力)惡化至2008年金融危機以來的最低水平。同時,由於投資者追捧美元這個世界主要儲備貨幣來避險,美元匯率飆升。

彭博美元即期指數3月份上漲3.1%,為2016年以來最大月漲幅。

流動性緩衝

外國官方賣出美債,有一部分可能僅僅是因為建立流動性緩衝,高盛的William Marshall在給客戶的報告中寫道。「我們認為其他的或許是為了支持釘住匯率(如沙烏地這樣的石油出口國),或者各自國內的美元流動性需求。」

聯儲會此前已經宣布購買數萬億美元的資產,包括美國國債和抵押貸款支持證券,以安撫市場並避免經濟衝擊。它還公佈了一些措施,使其他央行可以使用擴大後的美元互換工具。

周二聯儲會關於新回購工具的聲明,並未具體說明是否所有央行都將參與其中。

新的回購計畫「對於不在擴大的聯儲會貨幣互換網絡範圍內、但具有大量公司美元融資需求的主要國家來說,是明智的次優解決方案,」Evercore ISI央行策略主管、前紐約聯儲官員Krishna Guha在一份報告中表示。「這包括中國,應該有資格加入這個新計畫,不過聯儲會在這一點上並未明確。」

火線

這並不是美國國債第一次伴隨美元上漲而處於火線之上。 2016年,面對美元大漲,亞洲各地的中央銀行紛紛出手干預以穩定外匯市場。

追蹤各國央行所持美國國債頭寸的另一個指標是一級市場交易商的持倉量,當官方賬戶出售時,後者持倉往往會增加。這方面的聯儲會數據有所滯後,不過一級市場交易商截至3月18日持有2720億美元的美國國債,大大高於2月初時的1930億美元。

瑞信利率策略師Jonathan Cohn表示,新的回購工具「有效阻止了外國央行被迫在功能失調的市場上拋售美國國債頭寸 」。

新興市場的「儲備管理者有時需要在美元升值時出售美國國債以捍衛自己的貨幣,」他說。「這些類型的強制流動會導致全線錯位,並影響交易商的資產負債表。」

原文標題Over $100 Billion of Treasuries Dumped by Foreign Central Banks

(新增各小標及第一小標下高盛評論)

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