大和削呷哺呷哺(00520)目標價14.3%至15元 續「買入」評級

<匯港通訊> 大和將呷哺呷哺(00520)目標價由17.5元下調14.3%至15元，重申「買入」評級。

大和表示，該行在過去兩星期在美國舉行了呷哺呷哺的非交易路演。投資者普遍對公司業務的影響感興趣，以及反映對行業經濟放緩和宏觀前景疲軟的擔憂，和最近變成新聞頭條的食品污染事件。

據內地媒體，山東濰坊市有食客9月時宣稱與家人在呷哺呷哺用餐時，火鍋湯底中夾出一隻老鼠，據稱食客中有一名懷孕近3月孕婦，擔心因此感染疾病會對胎兒不利。呷哺呷哺已在9月8日透過微博發聲明，指公司已陪同消費者前往醫院檢查，並匯報當地市場監督管理局。

大和引述呷哺呷哺管理層指，呷哺呷哺業務在今年第3季放緩，8月和9月同店銷售增長從7月的5%放緩，但仍處於正值區域。由於宏觀問題，管理層將整體放緩歸因於消費者信心疲弱，但由於冬季通常是中國火鍋的旺季，未來幾個月仍有望恢復增長。

對於內地9月11日發生的食物污染事件，管理層表示警方和食物安全部門均已進行調查，並得出結論認為呷哺呷哺沒有任何不法行為。事件屬獨立，公司預計不會影響整體業務，但由於形象不佳，在山東省的部分特定分店已經關閉。

大和重申對呷哺呷哺的「買入」評級，但將目標價下調至15元，基於估值由前值2018至2019年的27倍，下調至2019年市盈率22倍，相當於0.9倍市盈率相對盈利增長比率。該行又稱由於呷哺呷哺收入增長預期較低以及勞動力和租賃成本假設較高，將其2019至2020每股盈利預測分別下調6%至7%。預測呷哺呷哺2018及2019年純利分別為4.96億元人民幣及6.47億元人民幣。 (CK)