大和稍削招行(03968)目標價2.1%至43元 仍予「買入」

<匯港通訊> 大和將招商銀行(03968)目標價由43.9元下調2.1%至43元，評級重申「買入」。

大和表示，由於穩定的貸款和存款增長，健康的淨息差以及資產質量的改善，招商銀行在2018上半年純利表現，與招行早前業績快報預測相符。

大和指出，招行的貸款總額在2018上半年增長9%，加上貸款定價的改善，推動貸款利息收入按半年增長9%。其存款在2018上半年按半年比較增長5%，其中個人存款按半年增加10%。淨利息收入按年增長9%。其2017年上半年淨息差(淨利息收益率)為2.54%，而2017年上半年為2.43%。

該行指，由於招行可能會增加地方政府債券和個人貸款的資產配置，並調整其負債結構以控制成本，以應對市場利率下降，因此管理層預計下半年實現穩定的淨息差。

大和稱，招行上半年的年度股本回報率(ROE)按年上升50個基點至19.6%。該行將其高於同行的 ROE 歸功於其在零售銀行和差異化的金融科技資產模式方面的優勢。

大和將招行2018至2019年每股盈利預測下調1%至4%，以考慮較低的淨息差假設。預測招行2018及2019年純利分別為820.22億元人民幣及966.41億元人民幣。 (CK)