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巴隆: 美股細價股可小注怡情

巴隆: 美股細價股可小注怡情

美股今年乍看下表現強勁,S&P 500 指數上漲約 8%,但這些大致上是靠大型科技公司推動的漲勢。

蘋果 (AAPL)、亞馬遜 (AMZN)、Meta (META-US)、Alphabet (GOOGL)、微軟 (MSFT)、Nvidia (NVDA) 和特斯啦 (TSLA) 今年迄今漲幅介於 29% 至 99% 之間。

然而,《巴隆周刊》撰稿人 Jacob Sonenshine 指出,小型股一直都苦苦掙扎,但他們看起來也很便宜,現在或許是投資人可以小嘗甜頭的時刻。

長期公債殖利率下降,這有利大型科技公司,因這會讓他們未來的獲利更有價值,而成長型公司的估值仍然基於其大部分獲利在未來多年後實現。此外,靠著人工智慧 (AI) 產品的改善,大型科技公司第一季業績強勁。

這些因素推升按市值加權的 S&P 500 指數,這些科技公司市值接近 10 兆美元,在 S&P 500 指數中佔比近 1/3。

然而,非大型科技股的表現沒那麼亮眼,Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) 對指數中成分股的權重相等,因此顯示出平均股票走勢,而該股今年大致上持平。

富國銀行首席美國股票策略 Chris Harvey 指出,超級大股持續主導市場漲勢,掩蓋了今年迄今 S&P 500 指數中 48% 成分股走跌的事實。

S&P 600 小型股指數的表現更差,今年下跌約 3%。其中占比略高於 1/5 的金融股是拖累該指數的最大板塊。地區性銀行面臨數十億美元的資金潰逃,導致許多銀行遭遇流動性問題。

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其他小型股的表現也不怎麼出色。 例如,該指數中的工業板塊今年僅上漲 4% 左右,相較 S&P 500 與其重磅股而言,該收益微不足道。

升息開始令經濟承壓,如今加上銀行業的問題,進一步對貸款和支出消費造成壓力,因此投資人不應被 S&P 500 指數的表現所迷惑,因其整體漲幅掩蓋了今年股市的低迷。

但這最終會帶來大型科技公司以外的機會。小型股確實便宜,根據 FactSet 的數據,S&P 600 總遠期本益比略低於 13,較 S&P 500 略高於 18 的本益比低了近 30%,這是個巨大折價。

小型股交易有時較大型股略有溢價,但即使在經濟壓力時期,也不曾以這麼大的折價交易。2020 年 3 月,其本益比較較 S&P 500 本益比低 25%。

儘管如此,由於獲利仍面臨風險,小型股估值仍受抑制,因此投資人必須小心。根據 FactSet,分析師過去一年雖已調降 S&P 600 成分股的總體獲利預期,但令人擔心的是,考量經濟前景,該獲利預期恐怕還得再下調。

因此,現在是少量買進小型股的時機,但投資人不宜大口吞下。

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