雅虎香港財經 大摩料三中全會非股市關鍵時刻 恒指再失萬八 A股創12年最長跌浪
中國本月將召開三中全會及政治局會議，摩根士丹利指出，市場觀望會議是否推出更多刺激及寬鬆的措施，惟該行預計兩大會議不會成為投資者情緒的「關鍵時刻（pivotal moments）」。中港股市成交依然低迷，恒指周五（5日）再失守萬八關，A股更連跌8周，創超過12年最長的跌浪。
過去一星期，A股投資氣氛淡靜，成交量偏低。大摩表示，截至7月3日止的一周，北向資金淨流出達18億美元（約130.8億元人民幣），連續6周錄得走資；投資者等待內地出台更多刺激及寬鬆措施之際，預料A股市場情緒會維持區間波動。
要數本月頭號大事，非三中全會及政治局會議莫屬，三中全會定於7月15日至18日舉行，政治局會議則在月底召開。大摩直言，這兩個會議不太可能成為投資情緒的「關鍵時刻」，建議保持謹慎態度。
滙豐預計成估值催化劑
近日市場盛傳三中全會後將推出萬億級消費稅改革，惟大摩認為當局提高消費稅的可能性不大，形容此舉既無法刺激經濟，也不會在改革地方政府收入差距上收效。該行稱，三中全會重點將落在供給側和科技創新，以及適度社會福利改革。至於政治局會議，鑑於今年尚有約三分二國債額度未動用，大摩關注中央如何加快預算推出的步伐，屆時不會引入原有預算以外的刺激。
另一外資券商滙豐環球研究則認為，三中全會或成為市場估值重估的重要催化劑，會議討論內容料涉及6項市場關注範疇，分別是民企、行業監管、消費潛力、資本市場、中國出口、產能過剩。
滙豐解釋，投資者期望三中全會可給予民企一些政策支持，同時注視內地對於各行業監管政策的連貫性，尤其是遊戲及醫療護理這類高度規管的行業。同時，滙豐憧憬三中全會將着墨改善民眾收入分配不均，以助釋放全國消費潛力。該行亦期望會議討論A股市場股權稀釋（equity dilution）的問題，及以投資者為資本市場主導的方向。
部分中國企業成功於自身行業躋身環球龍頭，卻面對西方國家施加關稅及反補貼調查等挑戰，滙豐提到，如何創造更佳的國際貿易環境，從而提升中資企業全球競爭力，可能成為三中全會的重要議題。此外，中國綠色產業被指控產能過剩，會上有機會探討推動產業供需平衡。
中港股市成交連日創出低位，恒指周五收挫228點（1.3%），報17799點，失守10天線（17922點），萬八關亦不保；國指跌88點（1.4%），收報6382點；科指低收52點（1.5%），至3596點；主板成交額僅903億元，單日成交續創約3個月最少，「港股通」有3.5億元資金流入。
港股挫228 成交僅903億
截至周六凌晨1時30分，恒指夜期報17642點，跌106點，低水158點；ADR港股比例指數報17689點，較港收市低111點。
A股方面，滬指周五跌7點（0.3%），以2949點收市；深成指微升21點（0.3%），埋單報8695點；兩市成交額共錄5748億元人民幣，刷新10個月低位，連續3個交易日不足6000億元人民幣。
總結全星期，恒指一周漲81點（0.5%），國指累計進賬50點（0.8%），科指共上揚42點（1.2%）。A股連挫8周，為2012年初以來最長按周跌浪，滬指上周下滑17點（0.6%），深成指則累失153點（1.7%）。
