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大摩:長城汽車(02333)非經營性收益中的50% 可能會成為經常性收益

<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告,引述長城汽車(02333)管理層對今年首季錄得12億元人民幣(下同)的非經常性收益,進行細分,其中6.21億元的政府補貼涵蓋2023年的地方稅收優惠,其餘6億元包括出口退稅和海外生產工廠的稅收補貼。管理層認為,如果繼續獲得國內外稅收優惠,其12億元人民幣的非經營性收益中的50%,可能會成為經常性收益。

報告表示,長城汽車今年首季毛利率20%,同比升4個百分點,按季升1.6個百分點,是因良好的出口組合和「坦克」汽車銷售增加。補貼和退稅帶來的營業外收入增長,也是主要推動因素。但地緣政治的不確定性可能會掩蓋出口實力。

長城汽車2024年第1季純利32億元,高於市場預期。首季每輛車淨利潤比去年同期增長一倍多,達到1.17萬元。非經常性收入12億元,其中6.21億元與政府補貼有關。長城管理層表示,將維持2024年50萬輛的出口目標,專注於擴大拉丁美洲、東協、中東地區等。銷售渠道和車型陣容的擴張將是2024年海外策略的關鍵。

(CW)