大茶飯│北水未必對REITs有興趣（青冰）

領展旗艦物業之一觀塘海濱匯。 (kennethnokman via Getty Images)

中證監上周五公佈跟香港資本市場的五個新措施，當中包括放寬ETF合資格範圍，亦將房產信託基金（REITs）納入港股通標的，支持人民幣櫃檯的港股加入港股通，至於支持內地龍頭企業到港上市。

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本地REITs即彈起

本港的REITs在周一對消息有反應，普遍都連升三日，其中冠君產業信託（2778.HK）最勁，三日升15%，置富產業信託（0778.HK）累升12%，領展（0823.HK）都升約一成，現時只有以上3隻REITs的市值在50億元以上，也就是港股通的最低門檻，不知是否湊巧，低於50億元市值的REITs的確升得較少。

地產股未見資金青睞

獲得納入港股通標的固然是好事，但戰友應該都知道，納入標的和北水真的有興趣，是完全不同的事。北水對於買內房，以往是十分熱衷的，最終的下場十分慘痛，但對於土炮地產股，似乎沒太大興趣，現時北水持有長實（1113.HK）及新地（0016.HK）各8億元、2億元的新世界（0017.HK）及3億元的恒地（0012.HK），在本港甚顯赫的四大家族，加起來只有21億元。至於有市場人士認為，本港REITs的股息率有8至10%，比內地REITs的6至7%是更吸引力，但睇返現時新地、恒地及長實的股息率約6至8%，北水尚且沒太大興趣，咁會否因為幾隻REITs多一、兩厘而蜂擁去掃貨呢？

港股人民幣交易櫃檯自去年6月開始，不過成交額一直也在低水平，以騰訊（0700.HK）為例，至今日均成交額只有1,400萬元人民幣。中證監現時支持相關人民幣交易櫃檯加入港股通，的確是便利了內地投資者，他們買港股無需再兌換成港元，慳咗因兌換產生的交易成本。不過日後正式納入後，北水是否會棄港元櫃檯而走向人民幣櫃檯呢？是很大的問號，相信北水會考量對人民幣滙率的取態。

現時北水來港買股，要將人民幣兌成港元，即沽出人民幣換成美元，再將美元換成港元，這個操作會令人民幣貶值，港元升值，某程度來說是將人民幣資產換成港元資產，可以用來避開人民幣貶值，當然也要假設你買的股份沒有因人仔貶值而大跌啦。

所以若說上周五的五個新措施，對港交所（0388.HK）及港股有大刺激，似乎意義大於實際，有利之處可能要日後觀察，但弊處肯定就是，為中證登及港交所做南向資金兌換的銀行，將會少咗好多生意。

青冰

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本欄逢周五刊出