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大茶飯│哈電勁蝕的後着(青冰)

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哈電勁蝕的後着
哈電近十年收入介乎230億至300億元人民幣,盈利約幾千萬至4億元人民幣,由此可見40幾億元人民幣虧損是幾誇張的數字。

哈爾濱電氣(1133)昨天發盈警,預期去年度將錄得40億至45億元虧損,可謂相當驚嚇,股價昨天急跌兩成,公司大幅虧損的原因幾耐人尋味,值得細看。

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先說近年的數字,哈爾濱電氣在2019年度賺1.05億(人民幣.下同),2020年度轉蝕730萬元,疫情關係都情有可原啦,2021年度上半年賺3,447萬元,本屬平平無奇,但去年8月起,電力及相關設備股瘋炒,哈電沉寂一整年後,就由2蚊起步,1個月後炒至四蚊,隨後電力及設備股都繼續反覆向上並創新高,唯哈爾濱電氣在9月見頂後,一直無力再上,輾轉向下。

從彭博資訊看到,哈爾濱電氣自1994年上市後,甚少虧損,至叻仔係2006至2008年,年賺逾10億元,最差是2020年疫情年,轉蝕700萬元,所以昨天發盈警要蝕40幾億元,簡直是天文數字,再睇返近十年的收入,介乎230億至300億元,盈利約幾千萬至4億,由此可見40幾億是幾誇張的數字。

對於勁蝕,公司有以下解釋,傳統發電設備行業需求減少及原材料價上漲,至毛利大幅減少;境外電站工程承包項目產生較大虧損;深化內部改革。退休員工的一次性退休人員統籌費用有同比增加。明眼人一睇,真正原因在第二點,是境外業務。傳統發電設備不被中央鼓勵,需求下降,這個大家都知,但此事沒影響上半年的業績,而從其他電力設備股中看到,新能源電力設備的收入大幅增長,足夠抵銷傳統發電設備之失,另外,退休員工的開支,應該絕不可能有幾十億吧,所以真正的理由就是境外業務,公司只是亂加兩個原因,混淆視聽而已。究竟境外業務發生甚麼事,都係講一些行貨,疫情影響呀、原材料價格上升、項目拖期及人仔升值等等,始終不肯坦白從寬,可見跌兩成算係不錯了。

或重提私有化

在毫無先兆及不清不楚的情況下勁蝕,不其然令青冰想起,此股在2019年私有化失敗,一直未捲土重來,疫情年2020年本是最佳機會,但在私有化失敗後一周年時,竟宣佈引入新的戰略投資者,暗示未必會重提私有化,股價繼而急跌並轉為死寂一整年。近年電力及設備股私有化都幾常見,早有華能新能源,昨天國電科環(1296)急升四成後停牌,亦疑似是私有化。擬私有化前來一個勁蝕業績畀小股東嘆,在港股十分常見,但勁蝕後往往要一段時間才會出手,哈爾濱電氣在2019年私有化,只差1.68%就達到門檻,今次應該更加小心,有必勝把握才會出手,青冰就唔建議太早入場了,隨時要折磨你多半年呀。

青冰

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本欄逢周五刊出

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