大茶飯│橋水及巴郡的華麗轉身（青冰）

巴郡去年末季減持台積電，今年首季就清埋餘貨。 (JOHANNES EISELE via Getty Images)

美國大型基金最近陸續向美國證監會遞交13F文件，即係會披露2023年度首季季尾的持倉，市場亦會為各基金計計數，睇吓持倉變化，從而窺探該基金對未來的部署。不過這些13F都只能作參考，畢竟現時已是5月中，3月尾基金們持有甚麼股，到現在可能有頗大出入，即使買股睇極長線的巴郡，大家都在去年見識過，股神巴菲特於第三季買入台積電，轉頭第四季就大手減持，如果你睇完13F就想抄功課入市，隨時中伏。

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巴郡去年末季減持台積電，今年首季就清埋餘貨，同時清倉兩間銀行股，梅隆銀行（BK）及U.S. Bancorp（USB），但繼續增持花旗（C）及首次申報持有信用卡公司Capital One（COF），回看首季地區銀行股爆鑊，矽谷銀行幾日之間收檔，地區性銀行暴跌，連大銀行花旗及摩根大通也不能倖免要陪跌，股神有別於以往趁低吸納，只輕輕增持了花旗，仲要沽清梅隆及U.S. Bancorp，由此可以顯示，股神對銀行股危機有戒心，或不會短期內好轉，而第二季過了一半，銀行股仍跑輸大市，反觀另一被增持的蘋果（AAPL），次季跑贏納指升幅，暫時來看股神避開銀行股的決定是對的。

全球最大的對沖基金橋水（Bridgewater），似乎看法跟股神差不多，在首季清倉美銀（BAC）、摩根大通及富國銀行（WFC），可能由於巴郡都持有不少金融股，所以橋水都唔畀面股神，沽了九成巴郡持倉，但原來手持的金融股，是在去年第四季才加碼，所以轉身算好快，咁大的基金都可以見勢色不對而手起刀落，我等老散實在要好好學習，不要給自己藉口死坐。加注的就有Alphabet（GOOGL）及Meta Platforms（META），兩股都在次季升逾一成，沽貨及買貨都做對晒，睇嚟Ray Dalio今年手風好順啊。

忌跟車太貼接火棒

而專跟大隊唱對台的Michael Burry，旗下基金Scion在首季趁銀行股暴瀉去撈貨，當中First Republic Bank（FRCB）的危機，最終要摩根大通出手打救，3月頭仲有110蚊，假設佢在3月尾矽谷銀出事後才出手，FRCB股價都仲有十幾蚊，現時得返三毫子，點樣計都係輸大鑊。而佢亦連續兩季增持阿里巴巴（9988）及京東（9618），都十分之貫徹他的理念，愈跌愈撈，尤其是京東，雖然近日從低位反彈一成，但今年仍累跌35%。所以人棄我取，愈跌愈撈的策略，並不是每個人都能駕馭，並修成正果，奉勸各位喜歡跟市場作對的投資者，要小心行事免翻船。

近兩季巴郡及橋水都分別展示了華麗轉身，投資者看13F時切忌要跟車太貼，否則當基金們沽貨時，你卻去了接火棒，仲要隔多兩個月先知中伏。

青冰

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本欄逢周五刊出