雅虎香港財經 大茶飯│盈利預測可以很兒戲（青冰）
中電（0002.HK）本周公佈全年業績，普遍傳媒報導中電的盈利低於預期，青冰當堂嚇了一跳，不是吧，1月底才出了盈警，而當時中電指全年盈利約66億元，但只要你打開全年業績來看看，會發現盈利是66.6億元，諗深一層你便會明白，所謂的市場預期並沒有因盈警而更新。
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分析樣本只得三個
彭博的市場預估中電的全年盈利是73.1億元，而這個預期，彭博是將分析員對全年盈利的預測，取其平均數，得出73.1億港元。翻查彭博的盈利預測，這數字是由三個分析員提供，既然樣本只得三個，代表性的着實不高。雖然現時中電不算是熱門藍籌，但相信應該不止3位分析員cover的，更大的機會是，不少分析員有cover，但沒提供數據給彭博，所以樣本只得三個。
樣本少冇更新難作準
聽落好像很兒戲，堂堂一個大藍籌，只得三個樣本作預測，但這並非單一事件，無論是港股還是美股，同樣的情況時有發生，樣本少，而參與的分析員盈利預測極為參差的話，得出的平均數便沒代表性。而每當公司出業績，彭博就會用這個平均數當作市場預期，並不是彭博很求其，只是這些新聞現時已是自動化刊出，盈利是66.6億元嗎，就用既定的程式去找「市場預期」然後作對比，優於或遜於預期的新聞就是這樣來的。彭博的新聞一出，其他本地財經媒體大都會搬字過紙，不會深究73.1億元是如何計出來的，要不是青冰上月曾寫過中電發盈警，記得公司已披露過全年盈利的大概數字，稍一不慎可能也會相信是遜預期。
在彭博資訊有一個功能，是可以看到公司盈利預測的走勢表，在去年10月份的中電盈利預測，平均數是99.5億元，而中電在今年1月30日收市後發盈警，盈警內披露全年盈利約有66億元，盈利預測的平均數在1月31日是下調至85.4億元，最終去到2月21日，盈利預測平均數變成73.1億元。青冰推測當中有一位分析員是沒在盈警後更新自己的盈利預測，原因可能是該分析員有更新但沒將數字交給彭博，也有可能被人炒咗，或其他更奇怪的原因。
所以，如拿着這些盈利預測的數字去作短炒，尤其是在比較少人cover的股份，如中小型股，真的比較危險，但究竟有多少人cover，盈利數字的樣本有多少個，是否經常更新，沒有路透或彭博的資訊，是很難得知，在這些不對稱的資訊上賭業績，真的要更加小心。說到底，最能保障自己的投資，還是要自己做功課，有時候市場預期未必最重要，反而是讀完整份業績的觀感，管理層對未來的指引，更能決定績後的股價走勢。
青冰
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本欄逢周五刊出
