《大行報告》中金：內地煤炭庫存告急 電力行業靜待政策改善

中金發表報告表示，據內媒報道，華能、大唐、華電和國家電投四大國家發電集團聯名向國家發改委提交了《關於當前電煤保供形勢嚴峻的緊急報告》，指出發電行業虧損嚴重，保供形勢緊張。從內地煤炭供應：煤礦安全檢查、春節放假、鐵路運力等因素導致煤炭供給嚴重不足，部分電廠庫存天數已低於七天警戒線，其中部分庫存甚至可用天數僅兩至三天。

該行指，內灺電企盈利情況，高煤價短期改善可能性小，電企點火價差持續下降，目前推測在每度電6.5分的水平，部分電廠出現資金鏈斷裂。由於煤炭供應趨緊、哈爾濱鐵路局上調鐵路運價，動力煤價格仍在持續上漲，上周五(26日)達到每噸750元人民幣，基於當前緊張的供求關系以及春節期間問題或加劇，該行認為煤價短期內緩和可能性較小。

中金測算，火電企業的點火價差，從去年7月的每度電9.8分下降至6.5分，考慮到電企其他現金運營成本在每度電約1毛左右，盈利前景嚴峻。從該行和內灺電企交流來看，部分東北/西北的火電廠已出現資金鏈斷裂，認為聯合上書或意在推動上調電價。

該行認為，內地傳統能源價格高位將進一步推動新能源利用的發展，重申新能源增長新周期的「大邏輯」，看好新能源設備制造商金風科技(02208.HK)，保利協鑫(03800.HK)。同時，該行認為火電企業在能源出現短缺的壓力下，政策口徑不排除改善的可能，因此看好估值吸引，下跌幅度有限而派息吸引的公司，推薦中國電力(02380.HK)以及華潤電力(00836.HK)。(wl/da)~

阿思達克財經新聞
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