《大行報告》大和升中石油(00857.HK)評級至「買入」 上調目標價至5.75元

大和發表報告指，中石油(00857.HK)股價年初至今累跌約19%，去年則下跌了36%，主要由於有憂慮認為國家油氣管網公司的成立，會影響中石油的經營現金流及自由現金流，因集團將不再能控制其管道產生的現金流。

不過，該行相信，一旦國家油氣管網公司成立(可能在本月)，有關憂慮就會褪色；大和稱，中石油勘探及開採業務的估值被低估，且管道資產估值亦因分拆過度調整。

大和上調對中石油的股份評級，由「跑贏大市」升至「買入」，目標價由4.8元升至5.75元。另外，大和下調中石油今年至2021年每股盈測介乎3%至8%，以反映煉油毛利下滑，以及對油價及化工產品的價格預期。

該行估計，中石油分拆的管道資產估值約3,100億元人民幣，相當於預測市賬率1倍，雖然集團分拆管道至國家管網公司會失去360億元人民幣的經營現金流，及210億元人民幣的自由現金流，但相信管網公司旗下的管道及液化天然氣(LNG)接收站資產，在非石油為主的潛在注資之前估值會重估至1.2倍，而管網公司進行IPO的市賬率甚至可能超過1.5倍，因有關管道提供達8%的資產收益率。(ek/da)~

阿思達克財經新聞
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