《大行報告》大和：防守性股份減輕股價波動 中線首選粵投(00270.HK)、煤氣(00003.HK)、新奧能源(02688.HK)及中集安瑞科(03899.HK)

大和發表報告指，剛在美國及中國完成投資者會議，大部分客戶承認中國經濟超級周期(GDP按年增長超過6.5%)已經結束，料政府將推出更多政策和實施改革，以確保長期及可持續增長。不過，客戶仍然看好於在三年投資期中不受政策和經濟周期影響的防守型行業，包括電力、公用、可再生能源及環保。

該行表示，在香港公用事業有業務，或有良好對沖商業模式之企業是減輕股價波動的關鍵，中線首選為粵投(00270.HK)、煤氣(00003.HK)、新奧能源(02688.HK)及中集安瑞科(03899.HK)。粵投及煤氣評級為「跑贏大市」，新奧能源及中集安瑞科評級則為「買入」。

大和認為，粵投有強勁的資產負債表及經營現金流，並有穩定的香港供水合約，可對沖通脹及匯率風險。而煤氣在現金流持續增長下派息採取每10送1紅股，集團約45%的經營利潤來自香港煤氣業務，其氣價根據香港CPI和電價而定，有助集團提高基本氣價，並同時享受較低的天然氣燃料成本。

至於新奧能源，該行相信集團通過其上游液化天然氣進口合同及發展綜合能源項目，可擁有良好的具對沖性的綜合城市燃氣業務模式，將使集團在短期實現至少15%的經常性利潤增長。此外，中集安瑞科料可受惠於長期儲氣政策，大和估計集團的存儲資本開支或持續至2022年結束。(ek/lf)~

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