《大行報告》摩通:恆大(03333.HK)營運模式難以持續 降評級至「減持」
摩通報告指,恆大地產(03333.HK)去年業績遠遜預期,因非物業業務虧損及稅務支出增加。雖然現金流非常疲弱,不過集團仍派發豐厚股息,股息率高達14%。相信高股息率難以維持。另外,集團加大非物業業務投資,不過該業務未能產生營運現金流。特別是其樽裝水業務,投資額大但利益微,預期將虧損約30億人民幣。
集團財務惡化,調整後負債比率達303%,當中37%屬短期債務。由於財務風險增加及生意模式料難維持,評級由「中性」下調至「減持」,目標價由2.55元下調至2.4元,相當於6倍市盈率。(ca/u)~
阿思達克財經新聞
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