《大行報告》花旗下調中石化煉化(02386.HK)目標價至10元 評級「買入」

花旗發表研究報告指，中石化煉化(02386.HK)去年業績穩固，列表純利17億元人民幣，同比升49%，處於盈利指引上端；撇除外匯變動影響及其他損失，核心盈利同比升46%至23億元人民幣。在新訂單增長勝預期支持下，收入同比增30%至470億元人民幣。受惠去年下半年毛利復甦，全年毛利維持於約11%。公司宣派末期息每股10分，全年共派22.4分，相當於分派比率59%。

報告稱，中石化煉化完成去年股權激勵計劃目標，在今年保守展望下，料公司實際新訂單可超過指引。另花旗稱，公司現金狀況強勁，去年經營現金流達61億元創新高，同比增44%；自由現金流收益率達約24%；應收賬日期亦縮減至144天。該行料在經營現金流穩固及未來資本開支溫和情況下，中石化煉化現金積累進一步增加。

花旗下修中石化煉化2019及2020年核心盈測各約4%，以反映研發開支增加，惟該行料這可促進公司長遠競爭力；目標價由10.7港元降至10港元，評級「買入」，源於來自母企合約預見度高、效率改善，以及估值吸引。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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