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《大行報告》花旗:李寧(02331.HK)未來兩季需積極去庫存 對內地體育用品企業造成明顯壓力

花旗發表報告指,李寧(02331.HK)第三季零售銷售差過市場預期,渠道庫存對銷售比率按季急升,由第二季末的3.8倍增至第三季末的5倍,公司需於第四季及明年第一季積極去庫存,因此今年全年指引顯著下調,收入只有高單位數增長,淨利潤率為低十位數(low-teen)水平。該行相信李寧加大折扣,對大部分內地體育品牌造成壓力,尤其是平均售價較李寧低20至30%的品牌。售價較高的國際品牌及小眾品牌,所受影響較輕微,分銷商如滔搏(06110.HK)所受影響最少,行業的偏好為滔搏、其次為安踏(02020.HK)及李寧。 該行指,未有下調李寧評級,因為近年李寧面對庫存壓力時,都能夠快速回應,雖然股價短期受壓,但相信投資者在未來兩季,觀察公司的定價紀律及零售趨勢後,能夠對2024年至2025年盈利增長恢復信心。 花旗繼早前下調李寧的盈利預測後,再次將今年至2025年三年期間的盈利預測,分別下調22%、16%及9%,目標價由45.1元下調至35.5元,評級「買入」。(cy/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com