《大行報告》麥格理降國美(00493.HK)目標價至0.7元 盈利能力惹關注

麥格理發表研究報告，指國美電器(00493.HK)中期收入升8%至380億元人民幣(下同)，遜該行預期29%，純利跌2%至1.22億元，亦遠遜該行預期。公司繼續向線上線下綜合家具解決方案供應商的方向轉型，但得益程度遜該行預期。麥格理降公司今、明兩年純利預期分別55%及14%，目標價由0.9元降至0.7元，評級由「中性」降至「跑輸大市」。

該行指，國美同店銷售於第二季錄正增長8.5%，扭轉首季降4.4%的跌勢，致上半年同店銷售增長2.3%；另上半年毛利擴大1.4個百分點至17.8%，惟開支比率亦擴大0.9個百分點，抵銷毛利擴大的利好表現。麥格理指，上半年公司行政開支升30%，財務開支升兩倍、匯兌虧損擴大，加上網上銷售增加對盈利有攤薄效應，故對公司盈利能力的持續性存疑。

麥格理引述國美管理層指，料全年同店銷售增長3%至5%；公司指對下半年網上銷售有信心，惟該行懷疑公司能否達成其網銷EBITDA率介乎1.7%至1.8%，純利率在0.5%的指引。(ic/da)~

阿思達克財經新聞
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