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《大行》招商證券:中國食品飲料產業首選潤啤(00291.HK)、統一(00220.HK)及康師傅(00322.HK)

招商證券發表研報指,今年第二季以來飲料行業部分原料成本出現波動,當中棕櫚油價格及鋁價平均按年上漲8.6%和8.4%,而瓦楞紙、原奶、PET塑料及玻璃指數則分別按年下降11.9%、12.1%、1.4%和10%,鋁價年內已累升超過10%,達到過去兩年高位,主因相信是全球第二大礦業公司力拓的供應受限。 考慮到力拓僅預期今年下半年採礦量可恢復至正常水平,招商證券預測鋁價很可能至少要再維持一個月的高位,不過由於啤酒公司通常會訂立固定價格合同,因此估計鋁現貨價格短期上漲,不會對啤酒公司毛利率帶來影響,行業首選為華潤啤酒(00291.HK)、統一(00220.HK)及康師傅(00322.HK)。 目前該行預測百威亞太(01876.HK)2024財年毛利率將按年提升0.3個百分點至50.7%,目標價13.1元,評級「增持」;而潤啤預期可增長1個百分點至42.4%,當中更看好潤啤,預計「喜力」品牌市場份額可望提升,目標價45.4元,評級亦為「增持」。 飲料市場方面,該行預測統一毛利率將按年提升3.5個百分點至34%,康師傅則估計會增長0.1個百分點至30.5%。鑒於毛利率增長可能好於預期,招商證券維持對康師傅及統一的「增持」評級,目標價分別為10.3元及8.6元。至於乳業股,該行預期在銷售結構影響下,蒙牛(02319.HK)毛利率將持平,維持「中性」評級。(gc/cy)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com