天后煉金術│比亞迪具規模優勢望跑贏同業（古天后）

比亞迪上半年汽車銷量達64.6萬輛，按年增長162%。 (VCG via Getty Images)

比亞迪（1211）的A股及H股股價於過去一個月分別累升11%及12%，跑贏大市表現，相信主因受到強勁銷量復甦所帶動。在新車型增加和需求恢復推動下，預期比亞迪下半年將繼續保持強勁的銷量勢頭。比亞迪獲確認為Tesla的電池供應商後，外部電池訂單將從下半年開始加速。在外部訂單可能提升下，比亞迪未來三年的電池產能預期獲略為提高。

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比亞迪上半年汽車銷量達64.6萬輛，按年增長162%，顯著增長主要來自於今年內成功推出新產品、2021年6月基數較低，以及封城措施鬆綁後汽車銷售復甦。6月份大部分車廠都從供應鏈及物流中斷的影響中恢復，當中比亞迪表現更為強勁，相信受惠於公司部分關鍵零部件可自給自足，其生產基地所在地區受疫情封鎖影響較小，以及電動車車型價格具有競爭力與訂單積壓所致。

另一方面，在國策推動和支持電動車發展下，集團於中國新能源汽車的市場佔有率，將由今年首季的26%，升至明年的36%，2025年進一步升至45%，至2030年更可達52%，主要是受其內部組件專業知識/能力，和廣泛的車型產品推動。隨着中國市場需求激增和電動車普及速度加快，比亞迪料將是最能從銷量上升中受惠的公司，而規模優勢亦為比亞迪提供現金流能力和研發預算，有望跑贏同業。

300至310元水平收集

南韓首隻致力於投資電動汽車行業的共同基金Korea Investment Management Co.，已將其對Tesla的敞口削減至歷來最低水平，並於今年3及4月，將資金轉移至Tesla的中國競爭對手比亞迪及小鵬汽車（9868）等，反映國際投資者愈來愈重視內地新能源汽車股的配置。在看好電動車銷量增長，以及產品組合改善與磷酸鐵鋰電池更廣泛的應用下，比亞迪值得逢回吐吸納，作中長線投資。300至310元水平收集，目標再破前頂333元至350元，跌穿280元止蝕。

古天后

筆者為證監會持牌人，未持有上述股份財務權益。

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