天后煉金術│海爾智家市場份額有提升空間(古天后)
隨着房地產竣工量有所恢復,歐美需求可見度提高,以及國內消費復甦,相信對家居耐用品前景正面,可重新關注家電股龍頭海爾智家(6690)。海爾智家的全球市場份額持續增長,即使較早前行業仍處於逆風,但公司以其高端化戰略繼續支持內地及海外市場增長。公司有信心今年內可實現雙位數盈利增長,主要是公司戰略布局進入收獲期,海爾長期在海外市場、高端家電領域的投入逐步體現成效。此外,公司激勵機制逐漸完善,上市公司和管理層、集團的目標趨於一致。加上,伴隨對管理層的激勵強化,海爾各項業務煥發生機,業績增速提升。在套系化銷售、數字化變革、海外業務、卡薩帝等驅動力的拉動下,公司利潤規模快速釋放。
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洗滌產業仍有量增邏輯,參考日韓及香港獨立式乾衣機普及率,假設內地乾衣機普及率達到15%,對應行業穩態銷量約800萬台(2021年行業銷量不到100萬台),內地獨立式乾衣機穩態零售規模可能達到約300億元。乾衣機與洗衣機購買場景基本一致,海爾可發揮在洗衣機市場的渠道、品牌優勢。獨立式乾衣機滿足升級需求,海爾在高端市場的豐富經驗有助於其在乾衣機市場取得較高份額。
空調存較大增長空間
另一方面,海爾空調存在較大增長空間,即使內地房地產市場增速放緩,不過空調行業的經營模式由聚焦渠道分銷轉向聚焦終端零售。海爾如果在這一階段通過套系化、高端化把握住機遇,國內空調業務有望實現份額突破。
海爾海外業務有望通過份額提升保持較快增長:在美國地產景氣回落,歐洲因為能源危機消費景氣下行的情況下,海爾在海外市場仍然取得了較好的表現。長期來看,海爾大家電市場仍然存在份額提升空間,空調、小家電業務存在較大的機遇,可望獲得更高估值。29元附近買入,跌穿28元止蝕,博企穩30元後,挑戰32至34元。
古天后
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