央行決策前日圓風險重重 縱覽可能引發干預的事件及匯率水平

【彭博】-- 外匯交易員正在焦慮地等待日本央行7月31日的政策決議，屆時日本央行可能會加息並縮減債券購買規模，給陷入困境的日圓帶來些許提振。

自6月下旬以來，日圓兌美元已四次創下新低，給東京當局帶來了入市干預的壓力。可能引發劇烈波動和官方干預的潛在觸發因素比比皆是，從經濟數據到影響歐洲和美國的政治動盪不一而足。

以下是勢將影響本月日圓表現的關鍵事件和市場水平。

數據雷區

從周五的美國非農就業數據到7月26日公佈聯儲會偏愛的通膨指標PCE價格指數，數十個經濟數據將為交易員提供線索。雖然最新的PCE數據支持聯儲會今年晚些時候降息，但未能遏制日圓跌勢。

在周五的就業數據和7月26日通膨數據之間，交易員需要關注7月11日的消費者價格指數(CPI)、次日的生產者價格指數(PPI)、7月16日的零售銷售、之後是日本央行決策前大約一周公佈住房銷售和採購經理人指數。

日本數據也將受到關注，其中包括周一的工資數據、7月19日的全國通膨數據、7月26日的東京CPI。東京物價成長是全國趨勢的領先指標，將受到密切關注，交易員將判斷其是否會成為央行行長植田和男7月31日加息的一個障礙。

干預閃點

日圓兌美元今年已下跌約13%，觸及38年低點。任何加速下滑的趨勢都可能導致4-5月份期間日本動用創紀錄的9.8萬億日圓（610億美元）干預市場的情形重現。

Gaitame.com Research Institute的研究主管Takuya Kanda表示，干預不是基於具體匯率水平，而是基於對日圓貶值速度的感覺。他預計，在日圓接近1美元兌165日圓之前不會有干預行動。

但市場對此並無共識。三菱日聯摩根士丹利證券的首席外匯策略師植野大作指出，164.50和169.07是可能進行干預的關鍵區域。 「下一個水平將是170，但我認為他們不會等那麼久。」

在SBI Liquidity Market Co.市場研究部門負責人Marito Ueda看來，如果日本當局想要阻止日圓跌破165，「那麼干預線將在162-165之間。」

日本最高外匯事務官員神田真人就政府認為的過度或不尋常的速度提供了多種線索，但沒有一個關鍵的衡量標準。其中他提到的一個線索是日圓兌美元匯率在兩周內下跌了4%。

拋開神田真人的言論轉而觀察自2022年秋季以來的干預行動，會發現每次干預之前日圓都在24小時內波動超過2日圓。這提供了一個方便的最低波動門檻，之後日本當局才會考慮根據實際水平購買日圓。

日本當局干預時，買進日圓的水平也有很大間隔。2022年9月的干預發生在日圓兌美元跌向146日圓的時候，那年10月的干預是在略低於152日圓，今年春天的干預被認為是在159日圓中段和略低於158日圓。

這表明日本財務省可能不願在達到至少6日圓的類似間隔之前再度入市，意味著至少在164之前不會採取行動。

神田真人將在7月底卸任，日本將迎來一位新的最高外匯事務官員，這給交易員增加了不確定性。 「由於神田退休日期與日本央行會議重合，因此很難在同一天進行干預，」 SBI的Ueda表示。

日本可能還希望等到聯儲會7月31日政策會議結束後再決定是否採取行動。聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾關於美國利率的信息可能會抵消日本當局過早採取的行動，當然也有可能完全消除採取行動的必要性。

政治風險

雖然在其他時候，日圓可能被視為政治不確定性時期的良好避險資產，但隨著法國和英國的公投，它最近似乎失去了這一地位。

圍繞喬·拜登是否應該繼續作為民主黨總統候選人的疑慮增加了投資者對川普連任的押注，提振了美元。

不過，雖然本月日圓面臨眾多風險，但是對於尋找亮點的交易員來說，近年來的歷史已經證明7月是日圓表現較好的月份之一，過去五年當月平均漲幅超過1%。

原文標題Yen Traders Game Plan for Nail-Biting Run Into BOJ Decision

--聯合報導 Daisuke Sakai、Saburo Funabiki、Masaki Kondo.

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