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奈雪的茶求變 闢新戰線辦中式茶館

這家高級茶飲銷售商,周末在深圳開了首家茶館概念店,以實惠的價格供應中式茶飲和小吃

重點:

  • 奈雪的茶在深圳開了一家概念店,嘗試以一種新的門店模式,用實惠的價格售賣中式茶飲

  • 這家高級茶飲銷售商,今年上半年首次錄得調整後利潤,但隨著消費者控制支出,它可能面臨挑戰

     

陽歌

高級茶飲銷售商奈雪的茶控股有限公司(2150.HK)正在回歸中國根源。

這家中國最大的上市高級茶飲銷售商,為了擴大對傳統飲茶人群的吸引力,近日正式開設了第一家奈雪茶院概念店。

這一家新店的中國特色非常明顯,使用了大量的竹子和庭院風格的主題,這與奈雪的茶在全國近1,200家門店有所不同,後者更像星巴克(SBUX.US)和瑞幸咖啡(LKNCY.US)等領先的咖啡連鎖店。而且這家概念店,開在很多中國頂尖科技公司所在的深圳,突顯出目標客戶直指年輕人群。

奈雪的茶上周在社交媒體上發帖宣布了這家新連鎖店,並用了不少照片來展示其中式風格。但關於該門店模式的計劃詳情,不置一詞,這表明可能還處於試驗階段,之後奈雪的茶才會決定是否,以及如何擴張。

該公司目前正大舉擴張門店,這些門店大致分為星巴克式的門店和小型門店。在星巴克式的門店裡,人們可以坐下來和朋友一起喝點東西,而小型門店面向的是即買即走的人群。因此,該公司試圖從擁擠的高級茶飲市場中脫穎而出之際,這種新模式代表了一個新方向。

這個故事中的一些線索,可能標誌中國茶飲開啓了新的篇章。

其中之一是中國年輕人中的一種懷舊,以及文化重新發現,如今穿唐朝服飾特別流行。這些人無疑更願意穿著古裝,和朋友在傳統風格的地方喝荼,而不是在星巴克。

實際上,這種新的茶院店供應的主要是傳統的散葉茶,以及各種小吃。同樣重要的是,這些茶飲和小吃都相當實惠,據一家媒體報道,荼單上的22種茶產品售價最低5元(約0.7美元),最高21元。這一點非常重要,大家在中國看到的大多數傳統風格的茶館,都是些昂貴的地方,人均消費往往在100元或以上。這意味著奈雪的茶,希望讓這些新茶館成為更實惠的地方,可供年輕人聚會和消遣。

這可能是一個重要的因素,因中國經濟經歷了多年的高速增長後,最近顯現出大幅放緩的跡象。消費者隨之變得更加關注預算,並可能已經開始減少在高級茶飲等物品上的支出。奈雪的茶報告稱,今年上半年門店單筆訂單平均價格為32.4元,較去年同期的36.7元下降了10%以上。

中國公司

這個故事背後的另一個主線是文化,第三個因素更多是財務方面的。在文化方面,奈雪的茶正試圖為打造一個更加中國化的身份,擺脫品牌在創立以來,努力培養的日式風格。在財務方面,公司今年上半年首次報告了調整後的利潤,現正努力保持盈利,並極力在一個過熱的市場中保持領先地位。

文化方面,奈雪的茶非常清楚,因為極力讓自己看起來像日本品牌,可能會受到攻擊。另外兩家中國公司,即零售商名創優品(MNSO.US; 9896.HK)和運動服飾銷售商李寧(2331.HK),去年都因這樣的失誤而受到抨擊。

在這兩起事件中,兩家公司的股票都蒙受了巨大損失,在事態最終平息之前,它們都遭遇了公關災難。奈雪的茶無疑意識到了這種攻擊的危險,在過去一年里,它一直在努力讓自己看起來更中國,其中可能包括推出這些最新的傳統茶院。

然後是盈利問題。自2019年(有數據可查的第一年)報告虧損以來,今年上半年奈雪的茶再次實現調整後盈利7,020萬元,扭轉了上年同期虧損2.49億元的局面。但實現盈利的主要原因是成本控制,包括更加重視小型門店模式,以節省租金。

現實情況是,中國的高級咖啡和茶市場已經相當飽和,充斥著很多大牌,比如喜茶、蜜雪冰城、新時沏奶茶、古茗、滬上阿姨和茶百道等等。到目前為止,這些公司都沒有上市,不過據彭博新聞社最近的報道,很多公司可能正在籌備IPO。投資者在這個擁擠的行業中將會有更多的選擇,無可避免會從奈雪的茶的股票中抽走一些資金。

儘管已實現盈利,但奈雪的茶今年的股票表現並不好。自1月份以來,已下跌約35%,目前的預期市盈率低迷,只有11倍,市銷率也同樣疲軟,為1.2倍。相比之下,瑞幸咖啡目前的市盈率高達37倍,市銷率高達4.4倍,而在國內上市的香飄飄(603711.SH)也分別為22倍和1.8倍。

對於奈雪的茶,我們目前還不會全面否定,不過的確預計它將面臨挑戰,因為它已沒有削減成本的選擇空間了,而且競爭仍然激烈。與此同時,進軍傳統茶館,看來是一種有趣的多元化舉措,但可能仍是一個沒有重大增長潛力的小眾市場。

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