雅虎香港財經 宏觀視野│宏觀因素支持金價長期向好（邱古奇）
上星期最搶眼的投資工具一定是黃金，現貨金曾高見每盎司2080.72美元，刷新了2020年8月創下的2075美元歷史高位。周五晚美國公布的就業數據好得離奇，現貨金收市大跌近34美元報2016.45美元，金價見頂？未必。
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金價急挫的邏輯是就業數據強勁，聯儲局需續加息壓制通脹。不過，同日美股道指報升1.65%，對息口敏感的納指更大升2.25%，難道股民不怕加息？數據發表後Barron’s周刊發文指出，就業數據並非表面般強勁，4月份非農新增職位升至25.3萬個，高於預期的18.5萬個，但同時向下修正2月和3月新增職位共14.9萬個，計及此數，實增職位只是10.4萬個，低於預期。
經濟萎縮美難續加息
其他數據多反映美國經濟萎靡，首季GDP增速初值僅1.1%，連續兩季放緩，扣除通脹實際增速負4.7%。最可怕的是M2貨幣供應不斷收縮，今年3月減至20.8萬億美元，按年負增長4.24%，按月也負增長逾1%，雙雙創下有M2統計以來萎縮最嚴重的一個月。簡單的理解，M2長時間萎縮，意味社會的信用急劇收縮，經濟活動呆滯，可能爆發大量破產事件，距離經濟衰退不遠。
事實上，美國今年以來已發生約70宗重大破產案，當中包括3家銀行。年初掀起的裁員潮正爆發第二波，由大型科企蔓延至華爾街和製造業，亞馬遜、迪士尼、高盛、大摩和波音最近都宣布新的裁員計劃，經濟是榮是枯一目了然。
在這種情況下，聯儲局要繼續加息，需要極大的勇氣（和傻氣）。當然，在通脹仍然高企的當下，短期內減息的機會應該不大，年底或明年初則有可能，以配合明年底的總統大選。
央行買金熱情不減
金價急升後出現調整十分正常，多個宏觀因素支持金價長期向好，當中包括美國可能陷入滯脹（經濟呆滯＋通脹）、俄烏和平之路漫漫等。最重要的還是去美元化步伐快得出乎意料，多國宣布以本幣交易，美元的交易和儲備地位大降，美滙跌跌不休，加上環球央行年來不斷增持黃金儲備，以美元計價的黃金易升難跌。
世界黃金協會剛發表的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，今年首季黃金需求總量為1081噸，按年下降13%。細心分析報告內容，可見主要沽金的是鎖定利潤的投資者（ETF沽金量增加），央行首季仍買入228噸黃金，創下首季買金量新高。去年多國央行大手減持美債的同時，共買入1136噸黃金創近高，看來今年依然如是。
金價調整不妨視為投資機會，若見金價回至1970至1975美元區域，可考慮買入實金和黃金ETF，中長線以2150美元為目標。金礦股則可留意山東黃金（1787）、招金（1818）和靈寶黃金（3330）。
邱古奇
資深投資者、資深財經專欄作家
本欄逢周一刊出
