雅虎香港財經 宏觀視野│從減價賣樓受罰說起（邱古奇）
好友大報復，恒指上周五怒升733點，收報18949，久沉的內房股集體勁彈。據彭博消息，中國正制定「組合拳」支持內房，包括降低一線城市非核心街區的首付比例，以及在國務院指導之下進一步放寬購房限制。
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內房的確難賣，要不然也不會有發展商推出「負首付」這等違法噱頭吸客。所謂負首付，即買樓不只零首付，更可套現一筆。如此着數，其實只是另一種陰陽合同，作大成交價向銀行借款，當然犯法。
發展商就是想割價賣樓也未必合法。昆山兩家頭部房企上月減價賣樓，大概七、八折，房未賣出幾套，即被昆山住建部門以違規減價為由處罰。貨賣不出，減價去貨是合理之舉，怎麼違規？原來為了穩房價、穩預期、避免社會不穩（減價前買樓者抗議），不少地方政府為樓市設定10%至20%的「跌停板」，減價逾此幅度即屬違規。
樓市打完維穩有道理
阿爺提出房住不炒，對房企設定「三道紅線、四檔管理」，好不容易冷卻樓市，惟年來數度推出穩樓市措施，現在又醞釀新一套救市組合拳，看似矛盾，其實不然。
首先要明白阿爺為何要壓抑房價。過去20年中國經濟騰飛，國民收入增升，加上城市化促使農村人口流動，樓價在剛需推動下上升無可厚非。然而在資金追逐下樓價炒得虛高，就會生出種種問題：
一、買賣樓房往往涉及高槓桿，虛高的樓價加上超高的槓桿，就是一個巨大的金融計時炸彈。
二、日本Sony創辦人盛田昭夫在80年代末講過，日本人士忙於搞實業，美國人忙於玩金錢遊戲，此話很好的解釋了美國製造業沒落之謎。當住房也成為金錢遊戲時，這句話也很適用，炒房炒地有easy money可賺，誰還願意搞實業搵辛苦錢？
三、別取笑美國，多年來美國人除了玩金錢遊戲，也投下天量資金於科研，得以在眾多科技領域上雄視全球。中國改革開放以來，太多資金投進樓市（儘管有華為），情況若不改變，中國難以進一步提升競爭力。
四、樓價不斷攀升，擁有幾套房的個人躺着發達，地方政府賣幾幅地也就政績美美，長此以往整個社會都會失去創業精神。
官方背景房企最睇好
顯而易見，政府有必要調控脫韁的樓市。然而，拆彈任務極之高危，要求高超的技巧和一點運氣，否則拆彈變成引爆炸彈，隨時步日本後塵，經濟迷失30年。樓市死寂對任何人都只壞不好，所以政府一邊大力調控樓市，一邊出招維穩，兩者並不矛盾。
樓住不炒、租購並舉是政策大方向，習政府任內相信不會改變。長遠而言，國內樓市料會平穩發展，房價難再狂升，但樓市始終有剛需，馬雲口中的白菜價也難實現。恒大那種高槓桿暴利式經營很難再有，具央企或官方背景、財政健全的房企，未來將主宰樓市，成為最大得益者。
中長線投資內房股，可留意華潤置地（1109）、中國海外（688）和越秀（123），都是估值不高財政健全之選。越秀最近供股（供股發行的新股今日出籠），集資83億元不是為了還債，而是準備逆市擴張執平貨，進一步投資大灣區、華東地區核心城市和其他重點省會城市。
邱古奇
資深投資者、資深財經專欄作家
本欄逢周一刊出
