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富瑞:金沙中國(01928)盈利及毛利率可能持續受裝修影響

<匯港通訊> 富瑞發報告指,金沙中國(01928)2024年第一季經調整物業EBITDA為6.1億美元,按季跌7%,低於富瑞和市場預期,主要因為澳門倫敦人的物業翻修, 金光綜藝館關閉,以及澳門百利宮和澳門金沙盈利大幅下降。由於今年裝修持續影響業務,富瑞預計,這將繼續影響集團盈利。富瑞將跟進金沙澳門潛在毛利率及市場份額所受影響。富瑞指,對公司目標價37港元,評級暫「買入」。

報告表示,金沙中國今年首季盈利主要受裝影響,經調整EBITDA利潤率,由2023年第4季的35.1%,收縮至33.7%,由於第二期改造,期內倫敦人經調整EBITDA 利潤率下降至30.6%,百利宮和澳門金沙分別跌至 25.4% 和 15.8%,威尼斯人為主要盈利動力,經調整EBITDA為 3.14 億美元,經調整EBITDA利潤率為 40.7%。金光綜藝館於 2024 年 1 月關閉進行翻修,也影響了利潤率。

富瑞認爲,今年金沙中國的利潤率壓力將持續存在。由於金光綜藝館預計於今年 11 月重新開放,而倫敦人二期裝修工程2025年農曆新年前基本完成,富瑞預計,由於娛樂活動受到影響以及酒店房減少,將導致持續的利潤率壓力。待與管理層就翻新對利潤和市場份額影響後,將更新盈利評估。

(CW)