《專題》港銀股信貸風險浮現 大摩警盈利或陷「完美風暴」

本港銀行股雖有業務重組、潛在併購消息利好憧憬，但信貸需求疲弱令銀行近年盈利能力飽受挑戰，淨息差面臨壓力未除；內地經濟放緩亦為港銀相關貸款帶來風險，本港樓按及地產相關貸款亦因樓市回落引起關注，縱然有關問題暫時受控，但券商普遍對本港銀行業前景持審慎看法。

展望港銀股前景，據《路透》資料，市場對本港銀行股今年盈利預測，撇除匯控(00005.HK)及渣打(02888.HK)兩家在港業務規模較大的國際性銀行，市場對中銀香港(02388.HK)盈利預測較樂觀，料每股盈利同比升29%；但對於東亞(00023.HK)及大新銀行(02356.HK)，市場預期每股盈利將分別同比倒退逾6%及1%。

【淨息差受壓 難受惠加息】

港銀股今年以來股價跑贏大市，但摩根大通本月中報告直言，從近期數據顯示，港銀營運前景將面臨更多挑戰，料今年盈利有下行風險。該行料，行業首季信貸錄得按年及按季下跌，貿易融資及離岸與外幣信貸疲弱是主因，兼且按揭及零售部分亦見疲弱。低信貸需求，加上去槓桿及充裕流動性，加劇樓按及企業信貸價格競爭，預期港銀上半年淨息差收窄將無可避免，情況甚至可能較預期更嚴峻。

市場近期對美聯儲未來加息預期升溫，原本美聯儲加息將有助提升港銀貸款的定價能力，有望緩減淨息差收窄壓力，但由於近年熱錢流入本港，雖然本港銀行體系收市總結餘仍有逾3,200億元，一般相信仍有緩衝空間，而恆生銀行執行董事馮孝忠早前表示，美國即使今年加息，料本港最快明年才會跟隨。這意味加息對本港銀行業的利好，要更長時間方能體現。

【內地壞賬增 風險仍受控】

港銀旗下內地信貸質素亦令人關注，東亞銀行早前公布去年純利倒退17%遜預期，錄2008年後首度倒退，集團承認是受到內地的減值貸款增加近一倍拖累，並指今年經營環境同樣困難。據金管局年報資料統計，本港銀行截至去年年底的，香港銀行體系內地相關貸款金額高達3.3萬億元，若對比去年底本港認可機構貸款及墊款總額7.53萬億元，佔比達44%。

但摩根士丹利上月報告指，港銀在內地的信貸風險暴露，主要是外資企業及中小企，信貸損失相對較少。據德銀年初報告列出，東亞銀行2014年內地在岸貸款佔比預測達33.4%，料中銀香港、恆生及大新銀行內地同時在岸貸款佔比少於一成，風險情況受控。

【本港樓按風險惹關注】

本港樓按貸款風險方面，據金管局數據本港首季負資產個案大升至1,432宗，遠高於去年第四季的95宗，加上發展商售樓時向買家提供貸款促銷，令人關注樓按風險向發展商傳遞。但花旗本月初報告指出，只為2003年高位的百分之一、2005年高位十分之一，在本港樓價下跌一至兩成的情況下，對樓按情況仍不太擔心，但若本港樓價跌幅達三至四成，便會變得令人擔心。

而摩根士丹利在其上月中發表的報告指出，收入減少、難以下降的成本及上升的信貸成本，會顯著影響本港銀行股的盈利。該行更估計，多數本港銀行業務會困難且投資回報有限，即使表現較好的銀行亦不例，形容經營環境對本港銀行盈利是一場「完美風暴」(perfect storm)。該行在港銀股中只有中銀及恆生銀行予「增持」評級。(fc/w/t)~

阿思達克財經新聞
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