巴菲特股雲服務公司Snowflake值得買入嗎?

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Snowflake(NYSE:SNOW)是2020年最熱門的科技IPO之一。這家雲服務公司在去年9月以120美元價格上市,在上市第一天就翻了一倍多,並在12月創下52周高位429美元。

在巔峰時期,Snowflake估值約為1200億美元,是截至今年1月底止2021財年收入的200多倍。那個令人流鼻血的市銷率是一個明顯的危險信號,隨著投資者紛紛撤出增長股,該股隨後回落至240美元左右。

這種拋售讓很多好友感到沮喪,但對於能夠承受波動的耐心投資者來說,這是否代表了一個新買入機會?讓我們重新審視Snowflake的業務以找出答案。

更多評論一年後Snowflake會往哪裡走?

為什麼Snowflake引起如此多關注?

大公司通常將數據存儲在不同的計算平台和儲存室中。分析數據可能是一個耗時且效率低的過程,因此Snowflake通過將所有信息拉到一個集中的以雲為基礎平台上來簡化過程。

然後,公司們可以使用自己的應用程式或第三方可視化服務,如Salesforce(NYSE:CRM)的Tableau查看這些數據。這種顛覆性的方法給百事可樂和Kraft Heinz等公司留下了深刻印象,並吸引了巴菲特的巴郡和Salesforce等大型投資者。

Snowflake增長速度有多快?

到2021財年末,Snowflake客戶總數增長了73%,達到4,139 家,其中包括財富500 強公司中186家。

Snowflake總收入在2021年增長124%,達到5.92億美元。公司淨保留率(衡量每個現有客戶的同比收入增長)全年超過165%。

在2022財年第一季度,Snowflake收入同比又增長110%,達到2.289 美元。公司客戶數量增加67%至4,532,其中包括一位新的財富500強客戶,並以168%的淨保留率結束了首季。

Snowflake預計佔2021財年收入94%的產品收入,將在2022財年以中位數86%增長。華爾街預計公司總收入(包括專業服務和其他業務費用)將增加88%至11.1億美元。

根據這一預測,Snowflake股價反映今年市銷率為60倍左,這仍然使它比市場上大多數增長最快的科技股更貴。好友爭辯說,Snowflake出色增長率證明了這種溢價是合理的,但隨著債券收益率上升和通脹擔憂擾亂科技行業,該股可能面臨一場艱苦的戰鬥。

虧損大和強硬的競爭對手

Snowflake的收入增長令人印象深刻,但公司淨虧損從2020財年的3.485億美元,擴大到2021財年的5.391 億美元。這一趨勢在2022年第一季度繼續保持,其淨虧損從9360萬美元增至2.032億美元,增加了1倍多。

Snowflake的非通用會計準則(non-GAAP)毛利率自IPO以來一直在擴大,這要歸功於更好以雲為基礎設施交易、規模不斷擴大,以及折扣使用率在減少。然而,以股票為主的薪酬支出在2021年第一季度,仍佔整體收入73%,而一年前僅佔收入21%。

由於Snowflake將擴大員工隊伍置於短期利潤之上,因此該比率可能會保持高位。公司流通股數量也將繼續增加,並令估值保持較高。

Snowflake缺乏利潤也可能使公司容易受到亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的Redshift和微軟(NASDAQ:MSFT)的Azure SQL數據倉庫等競爭對手攻擊。這很諷刺,因為Snowflake平台運行在Amazon Web Services(AWS)和Azure上,這意味著它實際上是從其最大的競爭對手那裡租用雲計算能力。

亞馬遜、微軟和其他大型科技公司有能力以較Snowflake更便宜的價格提供他們的數據倉庫解決方案,這可能會使Snowflake盈利變得困難。

Snowflake還是太貴了

Snowflake是一家顛覆性公司,在擁擠的雲服務市場中開闢了高增長的利基市場。但它的三位數收入的增長日子正在逐漸結束,並且隨著亞馬遜、微軟和其他公司試圖趕上Snowflake,公司仍沒有明確的盈利途徑。

Snowflake不斷增加其財富500強客戶名單,和高淨保留率表明它擁有廣闊的護城河,但自IPO以來,其股票可以說被高估了。

因此,投資者目前應該堅持相對於增長率而言,估值更合理的科技公司,然後在這個充滿挑戰的市場中,待Snowflake價格冷卻後才重新審視它。

編輯:Cyrus

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