雅虎香港財經 巴菲特股雲服務公司Snowflake值得買入嗎？
Snowflake（NYSE：SNOW）是2020年最熱門的科技IPO之一。這家雲服務公司在去年9月以120美元價格上市，在上市第一天就翻了一倍多，並在12月創下52周高位429美元。
在巔峰時期，Snowflake估值約為1200億美元，是截至今年1月底止2021財年收入的200多倍。那個令人流鼻血的市銷率是一個明顯的危險信號，隨著投資者紛紛撤出增長股，該股隨後回落至240美元左右。
這種拋售讓很多好友感到沮喪，但對於能夠承受波動的耐心投資者來說，這是否代表了一個新買入機會？讓我們重新審視Snowflake的業務以找出答案。
為什麼Snowflake引起如此多關注？
大公司通常將數據存儲在不同的計算平台和儲存室中。分析數據可能是一個耗時且效率低的過程，因此Snowflake通過將所有信息拉到一個集中的以雲為基礎平台上來簡化過程。
然後，公司們可以使用自己的應用程式或第三方可視化服務，如Salesforce（NYSE：CRM）的Tableau查看這些數據。這種顛覆性的方法給百事可樂和Kraft Heinz等公司留下了深刻印象，並吸引了巴菲特的巴郡和Salesforce等大型投資者。
Snowflake增長速度有多快？
到2021財年末，Snowflake客戶總數增長了73%，達到4,139 家，其中包括財富500 強公司中186家。
Snowflake總收入在2021年增長124%，達到5.92億美元。公司淨保留率（衡量每個現有客戶的同比收入增長）全年超過165%。
在2022財年第一季度，Snowflake收入同比又增長110%，達到2.289 美元。公司客戶數量增加67%至4,532，其中包括一位新的財富500強客戶，並以168%的淨保留率結束了首季。
Snowflake預計佔2021財年收入94%的產品收入，將在2022財年以中位數86%增長。華爾街預計公司總收入（包括專業服務和其他業務費用）將增加88%至11.1億美元。
根據這一預測，Snowflake股價反映今年市銷率為60倍左，這仍然使它比市場上大多數增長最快的科技股更貴。好友爭辯說，Snowflake出色增長率證明了這種溢價是合理的，但隨著債券收益率上升和通脹擔憂擾亂科技行業，該股可能面臨一場艱苦的戰鬥。
虧損大和強硬的競爭對手
Snowflake的收入增長令人印象深刻，但公司淨虧損從2020財年的3.485億美元，擴大到2021財年的5.391 億美元。這一趨勢在2022年第一季度繼續保持，其淨虧損從9360萬美元增至2.032億美元，增加了1倍多。
Snowflake的非通用會計準則（non-GAAP）毛利率自IPO以來一直在擴大，這要歸功於更好以雲為基礎設施交易、規模不斷擴大，以及折扣使用率在減少。然而，以股票為主的薪酬支出在2021年第一季度，仍佔整體收入73%，而一年前僅佔收入21%。
由於Snowflake將擴大員工隊伍置於短期利潤之上，因此該比率可能會保持高位。公司流通股數量也將繼續增加，並令估值保持較高。
Snowflake缺乏利潤也可能使公司容易受到亞馬遜（NASDAQ：AMZN）的Redshift和微軟（NASDAQ：MSFT）的Azure SQL數據倉庫等競爭對手攻擊。這很諷刺，因為Snowflake平台運行在Amazon Web Services（AWS）和Azure上，這意味著它實際上是從其最大的競爭對手那裡租用雲計算能力。
亞馬遜、微軟和其他大型科技公司有能力以較Snowflake更便宜的價格提供他們的數據倉庫解決方案，這可能會使Snowflake盈利變得困難。
Snowflake還是太貴了
Snowflake是一家顛覆性公司，在擁擠的雲服務市場中開闢了高增長的利基市場。但它的三位數收入的增長日子正在逐漸結束，並且隨著亞馬遜、微軟和其他公司試圖趕上Snowflake，公司仍沒有明確的盈利途徑。
Snowflake不斷增加其財富500強客戶名單，和高淨保留率表明它擁有廣闊的護城河，但自IPO以來，其股票可以說被高估了。
因此，投資者目前應該堅持相對於增長率而言，估值更合理的科技公司，然後在這個充滿挑戰的市場中，待Snowflake價格冷卻後才重新審視它。
編輯:Cyrus
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