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巴隆:科技股搖搖欲墜 現在進場恐非好時機

巴隆周刊 (Barron's) 報導,市場寵兒科技股似乎一夕之間失去動力,且看來似乎準備下跌。

那斯達克 100 指數 (NDX-US) 今年上漲了 47%,主要由微軟 (MSFT-US)、輝達 (NVDA-US)、Meta (META-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和亞馬遜 (AMZN-US) 推動,因為這些股票受益於人工智慧 (AI) 熱潮,AI 強化產品和服務,進而為這些公司帶來額外的收入來源。此外,蘋果 (AAPL-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 的漲勢也有助於推動該指數。

如今科技股本周小幅下跌,而且沒有明顯的原因。

那斯達克 100 指數周五 (1 日) 收在 15997.58 點,較一周前觸及的今年收盤高點 16027 點下跌近 1%。儘管美國 10 年期公債殖利率下跌,科技股卻仍下跌,過去並不常見。

自 11 月 24 日以來,10 年期公債殖利率已自略高於 4.5% 降至約 4.3% 的水準,通常這有助於推高科技股,因為長債殖利率下降能讓未來利潤更有價值,而大多數科技公司的估值都是基於未來多年才會實現的大部分利潤,但這回大型科技股卻沒有受到提振。

事實上,追蹤那斯達克 100 指數的景順 QQQ Trust Series 1 (QQQ-US) ETF 本周還透露一些令人不安的訊號。該 ETF 周三交易中創下 52 周盤中新高,但最終以 1% 收跌,根據 BTIG 的數據,自 1999 年以來,這種情況只發生過 63 次。

雖然這種情況發生後,該 ETF 次月平均回報為正,但在此類交易後出現大幅下跌的情況很多,包括 2000 年 3 月、2007 年 10 月、2018 年 1 月、 2020 年 1 月和 2021 年 11 月。

雖然那斯達克 100 指數不太可能出現像 2007 年那樣災難性的命運 (出現百分比兩位數的跌幅),但可能自此下跌,尤其是在經歷如此大漲幅後,那斯達克 100 指數自 52 周盤中高點下跌。

BTIG 首席市場技術員 Jonathan Krinsky 表示,重點是,QQQ 今年迄今上漲,即使今日不是較大的拐點,近期也可能出現回調。

除非公債殖利率更大幅度下降,否則科技股恐仍受拋售壓力的影響:由於今年科技股湧入大量買盤,獲利了結的時機已經成熟。根據美銀數據,進入 11 月,基金經理人在科技股中的持倉比例已高於過去 20 年的水準。今年 10 月基金經理人較上月增持科技股的程度遠勝增持其他產業股票。

美銀表示,大型科技股已是金融市場上「最擁擠」的交易,因此投資人獲利了結並拋售的趨勢並不意外。

然而,這並不意味著科技股無法實現長期收益,許多企業未來幾年可望實現百分比兩位數的利潤成長,但以今日水準進場恐怕不是好主意,預計短期內可能出現正常回跌。

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