雅虎香港財經 平保股價衝擊100元失敗 折射深層次隱憂
平保（SEHK:2318）股價早前表現與領展房產基金（SEHK:823）亦步亦趨，兩者猶如進行鬥快晉身紅底股大賽。然而，平保股價在2019年7月2日最高升至98元就行人止步，早前更跌至87.55元的近月低位。雖然這個跌幅屬正常調整，卻折射三個深層次隱憂。
原因1：競爭加劇
2018年中美貿易糾紛爆發，內地逐步開放內地市場。首先是在內地設立經營人身保險業務的合資保險公司，中國銀行保險監督管理委員會准許外資股東持股不比不超過51%。換言之，經營人身保險的合資合險公司可由外資控股，兼擁有決策權。
說時遲那時快，中央批准2020年1月1日起取消經營人身保險的合資保險公司的外資持股比例限制，外資可持有合資人壽保險公司股權100%。
外資紛紛摩拳擦掌，而最顯著的例子為友邦保險（SEHK:1299）籌建全資子公司。現時友邦只能在個別省市北京、上海、深圳、廣東省、江蘇省、天津市及石家莊市提供服務。一但獲得批准，友邦即可在全國大展拳腳，勢動搖平保在內地市場的優勢。
除友邦外，外資安聯（中國）保險控股獲得銀保監批准開業，成首家外資獨資的保險控股公司，相信未來外資全資保險公司必定如雨後春筍，保險經紀團隊或出現挖角潮，增加保險公司的經營成本，也會危及平保保險經紀團隊的穩定性。
原因2：總經理過檔友邦
不過，平保經紀團隊出現挖角潮之前，友邦率先從平保挖角，平保執行董事﹑聯席首席執行官﹑常務副總經理及首席保險業務執行官李源祥，過檔友邦出任集團首席執行官兼總裁。
據內地媒體報道，早年李源祥加盟平保，為協助集團超越中國人壽（SEHK:2628）的功臣。現時李源祥過檔友邦，最明白平保箇中弱點，會否推出針對性產品，從平保手上搶佔市場佔有率，將會是2020年稍後時間李源祥上任後的最重要戲碼。
平保股價在2019年7月才見頂，而李源祥遲至2019年11月才宣布離任，股價提早4個月時間見頂，顯示聰明錢開始撤退，反映平安業務出現隱憂則是不爭事實。
原因3：科技投資估值跌
平保股價衝擊100元大關失敗的第三個原因為科技投資估值下跌。近年平保加大力度投資科技，成立陸金所、平安科技、金融壹賬通等公司。早前金融壹賬通（NYSE：OCFT）成功上市，但集資額大幅縮減，除發售股數減少外，招股價範圍亦有所下調，代表這項投資市場給予的估值下降。
而平保另一項重大科技投資陸金所，倘日後成功上市，惟上市後市值卻低於現時的估值，即394億美元，也是妨礙平保股價破頂的另一個因素。
結語
綜觀三個妨礙平保升穿100元關口的原因，當中以內地開放市場導致競爭加劇，對平保股價影響最深遠，投資者不得不察。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Steven Cheung沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
