急漲急跌不會是今年美國國債市場關鍵詞

【彭博】-- 多個金融市場經歷了一段瘋狂旅程，但對債市而言，好消息是這樣的波動只是偶然現象，並非今年的規律。

那些擔心去年動盪走勢重演的投資者其實可以放下心來。雖然交易員對聯儲會利率路徑的重估引發美債殖利率震盪，但衡量債券隱含波動率的MOVE指數目前仍處於一年低點附近。該指數最新報111左右，比2022年的峰值下降了30%以上。

這背後的一個關鍵因素是在1月份強勁的通膨和就業數據公佈後，市場對聯儲會的利率預期分布相對集中。目前來看，貨幣政策轉鴿基本無望。

互換交易員預計聯儲會到7月底將把基準利率上調至5.3%左右，並在2023年全年維持5%以上。在本月加息25個基點之後，聯儲會目前的目標利率區間為4.5%-4.75%。加息會給經濟帶來痛苦，但也預示更穩定的無風險基準債券殖利率。

高盛首席利率策略師Praveen Korapaty表示，「波動率將繼續下降，這對市場非常重要，今年殖利率料將上升，但這將是一個漸進的過程，不會像去年我們所看到的那樣。這將是對低波動率的重新定價。」

殖利率波動減弱對實體經濟和整體金融資產有利，全球超過超過50萬億美元資產將美債殖利率視為用於定價的無風險基準。

Korapaty表示，「利率波動率下降的應該會使部分資產的風險溢價下降，意味在價格方面估值會變得更好」。他預計10年期美國國債殖利率年底時將達到4.2%

高盛經濟學家預測聯儲會將在5月份之前將政策利率上調至5%-5.25%，並維持約一年時間。

接受彭博調查的策略師和經濟學家預計，10年期美債殖利率年底將達到3.4%，略低於目前約3.76%的水平。

Oakmark債券基金聯席投資組合經理，Harris Associates固定收益聯席主管Adam Abbas表示，「今年年內我們可能會進入更窄的殖利率區間」 ，

不過，一些人擔心在聯儲會結束緊縮之前，高波動環境將持續。

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富國證券宏觀策略主管Mike Schumacher表示，「在聯儲會發出緊縮行動將結束的明確信號前，市場很難出現波動率的大幅下降。」

但對沖基金巨頭Man Group的多資產解決方案董事總經理Peter van Dooijeweert表示，他相信2022年債券市場的動盪局面至少不會在今年重演。

原文標題Bond Volatility Has Silver Lining for Traders Burned by Fed Bets

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