雅虎香港財經 惠理集團：靜默深耕等牛市收成
惠理(SEHK:806)在2018年內地資產管理規模同比增長有近28%，公司的旗艦基金於2018年12月獲內地與香港基金互認資格，令公司可以接觸內地零售投資者，再加上公司將擴大海外業務令到客源和產品更加多元化，今明兩年的業績有望得到改善。此外，憧憬聯儲局減息令市場回暖及中美貿易戰淡化等因素，惠理前景值得憧憬。
品牌名氣成吸資金關鍵
惠理是全亞洲其中一個規模最大的資產管理公司之一，是香港本土，具高水準和國際視野的投資公司。惠理於1993年成立，於2007在香港聯合交易所主板上巿，總部位於香港，而在上海、北京、新加坡及倫敦等地均有辦事處。投資策略覆蓋股票、債券、量化投資、多元資產及另類投資等。
惠理旗下的旗艦惠理價值基金因為表現突出，長期跑贏恒生指數，所以為主席謝青海贏得亞洲畢非特和股壇金手指的稱號。到近年逐步交棒給徒弟蘇俊棋手上，基金表現亦繼續優異，而且另外一隻基金，惠理高息股票基金亦都表現不錯，經常得到不同基金評級公司的獎項。有謝清海及旗艦基金作招徠，成為吸納資金利器。
管理資產總值172億美元
惠理的收入主要源於管理費及表現費兩部份。管理費相對穩定，因為是按資產管理規模收取，表現費就較受市場走勢影響，相對較為波動。
惠理集團在過去幾年於中國內地發展理想，旗艦基金產品惠理價值基金就剛剛拿到中國證監會的批准，可以註冊成為內地與香港基金互認安排（MRF）下的北上互認基金，意味惠理集團可以向中國內地的投資者銷售基金。事實上，過去幾年它的管理資產（AUM）來自國內的佔比一直上升，比重方面更一度高逾三分之一。惠理剛公布的管理資產總值，升至5月的172億美元。
另一方面，在去年較差的市況下，惠理去年全年度的盈警，純利預期約2.2億元，較2017年大減近90%，主要由於表現費收入下降，即所謂「high water mark」，但這是市場一早預期之內的。最近市場回暖，憧憬美國減息兩次將有助惠理的業務改善，走出困境。
惠理估值上升空間充足
惠理現價約在5.元，市賬率只有約約2.6倍，較5年平均約3.6倍低。另外，市值約只有99億元，但管理的資產規模在市值10倍以上。因此如果未來牛市重臨，股價表現相信可獲改善。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Nickson Cheung沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
