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戰火燒旺油價 油股要選最賺錢的

Carlos Hie

中東局勢惡化,國際油價持續回升,同屬藍籌的「三桶油」 股價近來從年度低位已反彈逾1成,並有繼續轉強跡象,睇好油股前景,要選最賺錢的中海油(SEHK:883)。

油價上升有理

油股是否值得買,首要睇油價有無上升憧憬。沙特阿拉伯全球最大石油企業沙特阿美(Saudi Aramco)的兩處石油設施於9月14日遭也門胡塞武裝 無人機攻擊,《華盛頓郵報》形容事件是沙特石油設施歷來遭受最嚴重攻擊,沙特是全球最大石油生產國,兩處遭攻擊的設施每日可生產原油845萬桶。據沙特阿美表示,事件會令石油生產下降至570萬桶,佔全球每日供應量約6%。Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow預期最壞的情況是原油期貨價格每桶會上揚5至10美元。 不過,《紐約時報》引述消息報道指損毀情況並不太嚴重,因此減產情況可能不會持續太久。事實上,沙特的產能空缺大可由減產中的油組成員來填補,非油組的美國及俄羅斯也有此能耐。

中長期來看,當前最困擾油價長遠的因素是中美貿易戰會否拖累全球經濟增長速度,甚至令不少經濟體提前進入衰退週期,不過日前中美雙方均作出讓步,除了中國設立專就美國農產品訂立的關稅排除清單外,美方也將原定10月1日起徵收的關稅延遲兩個星期至10月15日起實施,預示談判仍有機會促成協議。不過中美貿戰最終結果難料,故對國際油價的影響也難以估計,惟預期中美雙方「邊傾邊砌」的情況會持續至美國總統大選有結果前。

經濟衰退影響的是對原油的需求,而近來真正推升油價較具體的因素是出於供應一方,當中油組成員國與非油組(OPEC+)所訂立的減產協議執行情況較為重要。OPEC新近承諾會維持減產至12月OPEC政策會議,屆時再討論減產去向。然而除了官方減產,中東的緊張局勢造就的「另類減產」卻對油價更為「刺激」。

此外,中東局勢還包括美國對伊朗的制裁,也令伊朗多次扣押運油輪製造事端觸發油價向上。

中海油中期業績最好

三桶油中,以中海油(SEHK:883)及中石油(SEHK:857)表現對油價敏感度較高,而中海油在中期業績中表現最好,半年多賺18.7%,中石油只增長3.6%,中石化(SEHK:386)則少賺24%。《彭博》綜合預測,中石油今明兩年盈利增長6.4%和7.1%,中海油增長13.2%和2.2%。

中海油賺錢能力高的另一原因是公司成功控制產油成本,上半年中海油的桶油主要成本下降至低於30美元水平,每桶成本僅28.99美元。中海油總裁徐可強在業績會直言,油價控制不了,所以中海油會專注於成本管控,稱這是應對油價波動的最好策略。倘若油價發展不如預期,公司會透過增加產量來維持盈利。因此睇好油價,予人盈利信心的中海油是首選。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Carlos Hie沒持有以上提及的股票。

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