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【投資先機】美國ETD投資攻略 – 基礎介紹 (上) (小子)

Piggy bank flying in the sky on a drone

美國ETD是可在美國交易所進行買賣的債券,發行價為 25 美元一股,由於發行面額較小,所以又稱為Baby bond。小子認為ETD是一種半債半股的收息工具。ETD一方面擁有債券的特性,一樣提供可預計、定期的利息收入,最大的投資風險是發行公司的違約風險; 另一方面,ETD擁有股票的特性,投資者猶如有股市買賣,套現較為容易,買賣差價較窄,ETD流通性較傳統場外債券為高。

一年派息四次

美國聯儲局今年已減息兩次,美國上星期五更宣佈每月購買600億美元國債,擴大資產負債表,買債行動至少持續至明年第二季度,向金融市場「放水」,維持儲備餘額長期充足。減息及重啟量寬的環境下促使資金尋求較高息的工具,債價與市場利率呈反向關係,理論上ETD價格也會受惠。美國大部份ETD提供5至7% 的年利率回報,一年派息四次,但價格波動性較普通股為細,據統計平均波幅率約 5 - 8% 之間,故較適合長線收息,以創造現金流收入。ETD派發的屬於債息,不受預扣所得稅影響,有些發行人不是美國註冊的公司更被豁免徵股息稅,投資者可不用太擔股息稅務事宜。

在美國市場可買到ETD的有逾二百多隻,發債機構包括筆者之前推介的福特汽車ETD (F-PRB) 及香港人熟悉的匯豐銀行ETD (HSBC-PRA)。投資者可在香港個別券商開設美股戶口進行ETD買賣。ETD到期日一般較長,例如30年、40年或以上,但另設贖回條款,不少ETD給予發債機構權利在債券到期前向投資者贖回,所以已過最早贖回日期的ETD會有贖回風險。讀者應避免以太高溢價買入ETD,以免被強制贖回時產生投資損失,一般可考慮在不高於26美元水平買入。當然仍要配合發行公司的基本因素,財務狀況、信貸評級、最早贖回日期及票面利率一併作投資分析考慮。

*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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