【投資專欄】揭示中國整頓各大企業的真正原因:中國其實係真心想「公平」?(富L/窮S戒窮進化筆記)

·9 分鐘文章

以下文章獲Blogger「富L/窮S戒窮進化筆記」授權轉載,不代表Market Digest的平台立場。

大家依個星期實係輸到麻木,心諗中國係咪癲左?搞完未呀?係咪諗唔明點解中國要整頓各大企業呢?反壟斷只係怕巨頭企業會動搖國家政權?睇完依篇你就明今鋪係時代轉捩點了,以往投資邏輯已經唔岩用~ ATM已經不是以前的ATM了,唔再可以一味覺得企業係優質而SH,忽略左宏觀政治及經濟的影響 ,大家投資必需要與政經context同步呢~

首先回顧下大陸由2019年12月起至今短短半年間搞過d咩?

「房住不炒」、「螞蟻上市失敗」、「社區團購九不得」、「內房三條紅線」、「深圳二手房指導機制」、「上海高中招生改革,形同廢除學區房」、「螞蟻集團宣布徹底整改」,「滴滴被審查要下架」、「鬥魚、虎牙終止合併」、「騰訊要解除網絡音樂獨家版權」「雙減政策落地,校外培訓行業遭滅頂」…

四個字總結「屍橫遍野」,我哋講緊大家個倉呀陰公

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以上嘅事件加起黎大家除左感受到中國非常明確嘅反壟斷訊號之外,仲會聯想到乜?

就係中國發展思路有重大轉變,從過去偏重效率,轉向「注重公平」。

「大國掘起」的必經階段係由基層出生嘅窮L咁,一開始無錢無人脈,需要透過勞動力賺錢,然後儲蓄累積第一桶金,跟住去創業,賺到錢就再投資擴張開分店,形成連鎖集團。

一個國家嘅發展可以總結以下三個階段:

1. 原始積累階段

2. 野蠻生長階段

3. 內部發展再平衡階段

舉個西方資本主義例子

英國:

英國係原始積累階段透過強大海軍展開戰爭,獲取殖民地以及戰爭賠償。

野蠻生長階段,英國販賣自身產品到殖民地賺取商品價差,有錢搞科技升級,提高生産效率以及科技水平,形成正向循環。國家生産力水平迅速提高嘅同時,資本積累快速上升。一般呢個時期資本家賺爆錢,但係老百姓普遍窮困,夠維持生活但儲唔到錢,貧富差距非常巨大!

平民百姓日子過得唔好,自然會嬲豬,表達對政府不滿,矛盾若果不能解決,原有統治就會走向衰落,甚至引起暴力革命,所以必須再平衡從而走出新道路。

係依個「內部發展再平衡」階段,資本主義國家會透過吸納基層進入政府,迫使資本家讓利,令工人加人工,改善基層生活狀況,改善社會貧富不均狀況,公平分配財富資源到每個人手上。

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咱們來看中國

從以上英國例子可見,歷朝歷代經濟發展伴隨最大問題,就係社會貧富分化程度不斷擴大,而且一旦開始就不可逆,最終影響穩定甚至社會制度崩潰。

英國資本主義都要管資本平衡啦,更何況係中國係社會主義國家,更加要將「再平衡階段」嘅公平原則執行到底啦!

新中國成立短短幾十年,戰爭結束重新發展,係原始累積第一階段,透過全國勒緊褲頭帶完成累積,完善重工業。

之後搞改革開放,融入全球經濟體系,開啟第二階段野蠻生長。中國作為社會主義國家,發展原則除左追求效率之外,亦要兼顧公平,保障老伯姓嘅民生。改革開放初期提出「讓一部分人先富起來」,目的係做大經濟蛋糕令老伯姓脫貧,所以呢個階段資源會集中係企業家手上,比佢地發揮自己嘅優勢,中國過去幾十年經濟高速增長就係改革開放帶黎嘅成果。

雖然經濟係飛左上天,好多人暴富,但係亦帶來環境污染同埋社會貧富分化嚴重問題。而2008年美國次按危機後瘋狂印鈔帶來嘅資產膨漲,相信大家都感同身受,父幹比苦幹更重要,只打西工買到樓係要十幾年唔飲唔食。

所以咁撕裂同污染落去係不利統治的呢!

重點黎啦!

推出一系列「反壟斷」國策非常強烈且明確表示,中國想透過行政手段進行資源重新分配,通過調節收入分配制度,所有國民共享國家發展紅利,所以呢兩年睇到國家提升工業生産環保要求、大搞碳中和、對互聯網平台進行反壟斷、壓制房地産行業過度利用槓杆發展。

民生相關行業受到史無前例嚴格監督,一開頭我地回顧的反壟斷國策背後目的其實係以下都係想咁樣:-

民間貸款唔能夠被金融科技巨企綁架,透過金融手段預支國民未來收入,利用槓桿賺取巨額利潤。

互聯網平台發展社區團購業務,不得用低於成本價傾銷商品,透過燒錢自損提高巿場份額,擠壓小商戶生存空間,目的就係民生用品嘅定價權唔可以落入巨企手上。

內房三條紅線就係要控制房地產過度槓桿問題,推出二手房指導房價機制嚴格控制房價;上海學額改革,優質高中學額按比例分配到每個區、每個初中,等同消滅學區房;校外培訓機構被滅頂,優質教育人才及資源保留係國家教育體系。

再平衡提高基層收入,與此同時能夠擴大消費巿場,同時消費產品不斷升級,替代進口產品,形成內循環巿場。經濟想要更高質量發展,就需要産業升級,產生更多高質量就業職位。

我地宜家站係重要時代轉折點,國民生活、產業發展以及投資方向都會出現巨大改變,過去嘅投資經驗亦唔適用。

相信隨之而來針對醫療、教育、住房、生育政策只會越來越多,而碳中和、新能源相關主題會係國家發展佔據重中之重嘅位置,除左符合全球發展大勢,更重要係與西方國家有共同政治語言,而相關產業又能夠展示國力,光伏行業+新能源車產業鏈中國都係全球最大,依兩個行業相信能夠出現具國際級影響力嘅企業。(隆基+寧德時代吧)

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富L/窮S的想法

2021年7月14日契媽Cathie Wood警告中概股估值將會重置。當初我地都無諗過背後有咩含意,以為契媽係咪睇唔明中概股,暴跌證明左我地想法太傻太天真

國內大型企業美好時光到頭,原有業務天花板被設限制於低位,涉及民生息息相關業務受到政府嚴厲監管,由原來以追逐盈利講求效率,變成類似提供水電煤嘅形式向社會提供基本民生服務,由增長股轉為價值股,如果現存巨頭搵唔到適合嘅新增長曲線,甚至會降維做公用股。

當然互聯網平台企業依然優質,而且護城河非常深,捱過依波大調整之後,相信好有可能重返高位(頭盔MODE),但係新國策方向黎睇,至少係一年內,互聯網平台都係逆風板塊,可能發生估值區間下移。

一直以來靠燒錢

刷流量形成壟斷再割韮菜賺錢嘅發展模式將會一去不返,社區團購大戰好可能係互聯網巨頭最後一場大型流量戰爭,係強監管制度下,戰爭有無嬴家係一個巨大黑人問號。

著名金牌分析師,外號「小金人」蔡金強亦係最新訪問片段講到ATM已是「昨日黃花」,富L/窮S亦表示想法一致,十分認同。

投入「硬科技」?

「硬科技」即係d好高技術門檻,可以引領新一輪科技革命和產業變革的技術,例如光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術、信息技術、新材料、新能源、智能製造等。

轉向投入「硬科技」雖然係符合國策,但係對任何一位普通投資人黎講係非常困難,由於硬科技嘅知識門檻非常高,與熟悉嘅TO C賽道並唔係同一個級別。

傳統價值投資思維唔適合投資具有高風險+高偶然性嘅前沿科技,學習VC思維先可能駕馭,因為需要專業知識,對技術有前瞻性判斷,對硬科技相關產業有透徹理解,財務數據對相關公司嘅指導意義不大,因為一個新技術路線出黎就可以取代現有技術路線,總括黎講最適合散戶嘅投資工具係產業型ETF。

目前HK上巿相關產業ETF就有Global X 中國潔淨能源 ETF (2809.hk)、Global X 中國電動車及電池 ETF (2845.hk)、Global X 中國機械人及人工智能ETF (2807.hk)、Global X 中國半導體ETF (3191.hk)。[發誓無收廣告費架]

我地嘅持倉第一步將會逐漸移向產業型ETF,至於個股分析就真係得閒先會詳細研究再發佈啦,初步想法會先研究下韋爾股份(603501.SH)以及埃斯頓(002747.SZ)。[留意返大部分產業相關公司都放係A股,散戶要做南水北向尋寶]

最後附上恒生科技指數以及產業型ETF對比圖。

虎哥趨勢投資好早已經提出要轉倉去呢幾隻ETF,真心佩服。

弩飛投資較早前講 到政府向DIDI出拳有如中國主動打金融戰,SEC亦係WEEKEND傳出暫停處理中概股IPO,極度有SENSE。

*文章獲 富L/窮S戒窮進化筆記 授權刊登,原標題為必讀!投資邏輯重大轉向

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