投資等級債券成為殖利率曲線走平的贏家

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【彭博】-- 迅速走平的殖利率曲線呈現了對聯儲會升息的預期,而升息給信用市場帶來風險,不過其中的一些債券現在正從這個趨勢中受益。

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平均而言,投資等級美元計價公司債的期限更長,成為資金的好去處,因為短期債券的殖利率攀升。來自亞洲的此類債券回報本周迄今已接近0.5%,勢將創下6月以來的最高水平。來自美國的同類債券回報更好,已經賺了1%以上,這將是一年以來最好的一周。

總體而言全球固定收益資產今年表現仍然不佳,因為供應鏈混亂引發通貨膨脹,導致債券損失,並引發對央行將不得不更快加息的猜測。在澳洲,該國央行決定不捍衛其債券殖利率目標之後,主權債殖利率在周四飆升。最近投資者也越來越擔心聯儲會比它原先所釋出的信訊更快加息,而可能傷及經濟成長。

這一切都導致了熊市趨平現象,即對貨幣政策敏感的短期利率迅速上升,而更大程度上跟蹤經濟的長期殖利率要麼僅小幅上漲,要麼因擔心成長放緩而下跌。本周美國短期國債殖利率上升,而5年及更長年期的利率有所下降。

「熊市趨平的情況反映了市場的擔憂,即過於鷹派的聯儲會可能導致提前加息等政策錯誤,這將損害經濟成長,」新加坡銀行固定收益研究主管Todd Schubert表示。他說,「我們的策略是關注曲線的中段,期限在5-7年期,這一段受利率變動的影響較小,」以及一些利差較大的長期債券,為可能出現的利率變動不利因素提供部分緩衝。

原文標題Winners Are Emerging in High-Grade Credit From Curve Flattening

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