抗通膨遭遇大路障 經濟學家擔憂聯儲會今年降息可能泡湯

【彭博】-- 聯儲會的降通膨努力看起來遇到的不是小坑，而是一個真正的路障，市場不得不反思今年的降息預估。

核心通膨率連續第三個月超過經濟學家預期，核心CPI環比上漲0.4%，同比成長3.8%，升幅與前一個月持平。

期貨市場價格顯示，投資者認為今年有可能降息不到兩次。雖然點陣圖中預測年內降息三次的聯儲會官員占微弱多數，但降通膨進程停滯不前不但可能導致降息時間推後，甚至會限制降息的能力。

信安資產管理公司首席全球策略師Seema Shah表示，「這是通膨數據連續第三個月走強，說明降通膨進程遇到的不再是什麼小坎坷。即便下個月通膨率可以降到一個令人比較安心的水平，從聯儲會官員的謹慎言論來看，7月份降息也可能勉強，屆時美國的大選將開始影響到聯儲會決策」。

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一些經濟學家已經開始認為，如果6月或7月不降息，那麼聯儲會可能要到2025年才會下調利率，因為去年年末通膨壓力已經快速降溫，所以今年下半年CPI同比升幅很難出現放緩。

德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti表示，頑固的通膨和經濟韌性令今年降息的可能性下降，而最新的CPI數據加劇了這種情況。

聯儲會主席鮑威爾和其他官員此前明確表態，在對通膨朝著目標回落有足夠信心前，他們不急於下調利率。一些聯儲會決策者說，經濟和勞動力市場走強讓央行有底氣在降息問題上保持耐心。鮑威爾上個月稱，聯儲會希望看到「更加好」的通膨數據，但他沒有對此加以詳述。

聯儲會將於本月晚些時候公佈核心個人消費支出(PCE)價格指數，該指標2月份同比成長2.8%，根據聯儲會公佈的點陣圖，該央行預測核心PCE到年末的升幅將降至2.6%。

美國銀行的美國經濟研究主管Michael Gapen表示，「基本上，不管6月同比通膨率達到什麼水平，這個數字應該會保持到年底」。

「現在突然出現的一個風險是，如果6月不動手，降息可能要等到明年3月了」。

政治因素

雖然聯儲會官員強調他們在做決定時不考慮政治因素，但如果把首次降息時間放在9月，這件事將染上更重的政治色彩，因為11月就是總統大選了。

「鮑威爾主席的職責之一是保護聯儲會的公眾形象，」Dreyfus and Mellon首席經濟學家、前聯儲會高級官員Vincent Reinhart表示。「降息時間越接近大選日，公眾越有可能質疑聯儲會的意圖，這將削弱其民主合法性」。

這個苗頭在周三已經明顯出現，前總統川普在通膨數據發布後對聯儲會做出猛烈抨擊。

「通膨回來了，而且氣勢洶洶！」他在自己的社媒平台Truth Social上表示，「聯儲會降息永遠不會令人信服，因為他們想保護美國歷史上最糟糕的總統！」

一些經濟學家認為大選不會阻礙聯儲會下調利率。畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示，鮑威爾和他的同僚可以不管CPI同比數據，而是用3個月和6個月平均通膨率數據來作為對通膨向2%目標回落的佐證。她預測聯儲會會在下半年降息，但3月數據對該央行肯定是個壞消息。

Swonk預測，今年降息一次將很快成為市場的主流預判。

原文標題Fed Rate-Cut Path Thrown for a Loop as Inflation Progress Stalls

--聯合報導 Vince Golle.

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