雅虎香港財經 折解華能新能源私有化原因及注意事項
連同華能新能源（SEHK：958，下簡稱「華能」），今年已有四家港股能源公司宣佈進行私有化，另外三家分別是中電綠色清潔能源、中國電力清潔能源、哈爾濱電氣（SEHK：1133）。不過今年 7月底哈爾濱電氣的私有化因缺乏足夠股東支持而最終告吹，讓我們不得不仔細看看華能私有化的可行性有多高。
華能私有化原因
對於是次私有化，集團解釋是基於市賬率自去年 8月以來一直處於 1倍以下水平，按國資委規限集團無法透過股市進一步集資，因此繼續上市也無法為其業務提供充足資金。在私有化消息傳出（10月3日）之前，集團市賬率在過去一年一直在 0.6至0.8倍間徘徊，消息傳出後集團股價大漲，但截至11月6日收市價集團市賬率才勉強達到 0.95倍，與行業平均 2.4倍水平相差極遠，估值便宜雖然對投資者相當吸引，但長期持續則嚴重削弱集團的融資能力。事實上，集團近期在資本市場籌集資金的方式主要都是透過發行多期短期融資券，而非透過配股等方式。
私有化有多大可能成功
華能是次私有化對每股H股股份要約價為 3.17元（港幣・下同），約是過去 3年內集團股價的次高點，同時滿足市場 1倍以上的市賬率目標。
不過，根據集團公告，這次私有化乃自願全面收購，收購要約以及退市計劃不僅須獲至少 75%獨立H股股東投票同意，還要投反對票的獨立H股股東不得高於 10%。但集團的股份持有額高度分散，除了中國華能集團公司持有接近 50%華能股份外，其餘就要數 Citigroup，BlackRock，JPMorgan Chase & Co. 等持股3-4%的機構股東，中小股東持股比例則逾三成。此次哈爾濱電氣正是未能符合要求，最終退市失敗，作為同行的華能相信也面臨相當程度的不確定性。參考哈爾濱電氣的經驗，私有化失敗後股價插水接近腰斬，現時股價在 3年低位水平，交投亦相當黯淡。
若私有化成功會怎樣
華能私有化後，會被中國華能集團全資擁有，後者在 2018年《財富》世界 500強中位列 289，業務涵蓋金融、煤炭、交通運輸、新能源、環保產業，「以電為核心、煤為基礎、金融支持、科技引領、電煤路港運一體化」是中國華能的發展路向。而私有化華能，整合其風電和光伏業務，能與中國華能集團原有的金融、科技和電路運輸等業務產生協同效應。而華能雖然在融資等財務問題上有困擾，其盈利能力卻毋庸置疑，私有化後對中國華能 2019年「大力發展新能源」的戰略發展將會是非常重要的助力。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
