雅虎香港財經 拉闊投資│港股回氣 可吼A股（小勇哥）
踏入2024年，恒指1月22日跌至14794點後，構成了今輪熊市兩腳見底的模式。之後大幅反彈，尤其是4月至今的升浪，可說是氣勢如虹。統計中港兩地主要指數在今年2月至前天（5月14日）的表現，港股三大指數完勝滬深指數，霸佔升幅榜首三位。
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MSCI中國指數 ETF跑贏恆指
恒生科指表現最好，期間上升34.5%；國企指數升29.8%；恒指升23.2%，已是最差。內地指數以創業板表現最佳，期間上升17.9%；深成指亦升17.7%；上證指數升幅只有13.8%。MSCI中國指數表現絕不失禮，以iShare MSCI中國指數 ETF（2801.HK）為例，2月至今上升26.2%，跑赢恒指（23.2%），只輸給國指的29.8%升幅。
RSI超買信號頻發
港股4月中啟動的升勢主要是全球資金風險偏好改善，對於低估值的股市的配置需求上升，港股近期升幅之所以冠絕全球主要股市，一是估值嚴重偏低；二是資金出入自由；三是港元與美元掛鈎，不會有賺價輸滙率問題。
配置需求提升無疑可以令港股回到相對合理的水平。我們看到恒指上升至19000點後，升勢已稍為放緩。4月中至今的十數個交易日已出現了四個裂口。恒指日線圖RSI連日來已多次升越80水平，發出超買信號。而上周開始周線圖RSI亦升越80水平。
指數再升看企業盈利
要知道，周線圖RSI出現超買信號並不代表全面撤退。2018年至今的熊市，每當周線圖RSI升越80水平時，均是指數升轉跌的轉勢信號。不過，2016至2028年期間的牛市，當周線圖RSI每次升穿80水平時，只是回吐信號，之後會再創新高。那麽快將出現的下跌，是轉勢還是回吐呢？
小勇認為是回吐居多，即使下跌幅度大，相信只是三腳見底模式，而第三隻腳一般不會跌穿第一及第二隻腳。19000至20000是港股估值提升的合理水平。
正如中金的分析報告指出，今輪升浪主要的動力來自資金層面，無論是宏觀經濟，企業盈利以至利好政策落實都是變化不大。所以要繼續突破，便需要企業盈利上升。而企業盈利上升必須要有利好政策推出並落實。
超長債落地有利A股
先看宏觀經濟數據，4月份CPI按年升0.3%，PPI按年下跌2.5%，是連續19個月下跌。至於社會融資，4月份罕有地出現下跌，人民幣新增貸款亦較弱。4月份PPI雖然跌幅正在縮少，但製造業仍未走出通縮周期。社融疲弱顯示經濟動力不足。
中金認為，長線價值型外資有望對中港股市由低配調升至標配，這種情形能夠出現，必須要有更大更快且對症的財政支出為前题。近日超長期國債發行終於落實推出，明天（17號）開始發行30年國債，5月24日發行20年期國債，50年期國債6月14日發行。超長期國債將成為財政支出的重大資金來源。
即使港股因超買而回落，小勇仍相信中港股市在今年會有好表現。短線獲利可以，但不能無股。港股回氣時，除了低撈心水高息股外，不妨望多A股兩眼，短線機會可能比港股更高。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
