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拉闊投資│港股回氣 可吼A股(小勇哥)

港股回氣 可吼A股
港股回氣時,除了低撈心水高息股外,不妨望多A股兩眼,短線機會可能比港股更高。 (traffic_analyzer via Getty Images)

踏入2024年,恒指1月22日跌至14794點後,構成了今輪熊市兩腳見底的模式。之後大幅反彈,尤其是4月至今的升浪,可說是氣勢如虹。統計中港兩地主要指數在今年2月至前天(5月14日)的表現,港股三大指數完勝滬深指數,霸佔升幅榜首三位。

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恒生科指表現最好,期間上升34.5%;國企指數升29.8%;恒指升23.2%,已是最差。內地指數以創業板表現最佳,期間上升17.9%;深成指亦升17.7%;上證指數升幅只有13.8%。MSCI中國指數表現絕不失禮,以iShare MSCI中國指數 ETF(2801.HK)為例,2月至今上升26.2%,跑赢恒指(23.2%),只輸給國指的29.8%升幅。

港股4月中啟動的升勢主要是全球資金風險偏好改善,對於低估值的股市的配置需求上升,港股近期升幅之所以冠絕全球主要股市,一是估值嚴重偏低;二是資金出入自由;三是港元與美元掛鈎,不會有賺價輸滙率問題。

配置需求提升無疑可以令港股回到相對合理的水平。我們看到恒指上升至19000點後,升勢已稍為放緩。4月中至今的十數個交易日已出現了四個裂口。恒指日線圖RSI連日來已多次升越80水平,發出超買信號。而上周開始周線圖RSI亦升越80水平。

要知道,周線圖RSI出現超買信號並不代表全面撤退。2018年至今的熊市,每當周線圖RSI升越80水平時,均是指數升轉跌的轉勢信號。不過,2016至2028年期間的牛市,當周線圖RSI每次升穿80水平時,只是回吐信號,之後會再創新高。那麽快將出現的下跌,是轉勢還是回吐呢?

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小勇認為是回吐居多,即使下跌幅度大,相信只是三腳見底模式,而第三隻腳一般不會跌穿第一及第二隻腳。19000至20000是港股估值提升的合理水平。

正如中金的分析報告指出,今輪升浪主要的動力來自資金層面,無論是宏觀經濟,企業盈利以至利好政策落實都是變化不大。所以要繼續突破,便需要企業盈利上升。而企業盈利上升必須要有利好政策推出並落實。

近日超長期國債發行終於落實推出,超長期國債將成為財政支出的重大資金來源。
近日超長期國債發行終於落實推出,超長期國債將成為財政支出的重大資金來源。 (Sapphire via Getty Images)

先看宏觀經濟數據,4月份CPI按年升0.3%,PPI按年下跌2.5%,是連續19個月下跌。至於社會融資,4月份罕有地出現下跌,人民幣新增貸款亦較弱。4月份PPI雖然跌幅正在縮少,但製造業仍未走出通縮周期。社融疲弱顯示經濟動力不足。

中金認為,長線價值型外資有望對中港股市由低配調升至標配,這種情形能夠出現,必須要有更大更快且對症的財政支出為前题。近日超長期國債發行終於落實推出,明天(17號)開始發行30年國債,5月24日發行20年期國債,50年期國債6月14日發行。超長期國債將成為財政支出的重大資金來源。

即使港股因超買而回落,小勇仍相信中港股市在今年會有好表現。短線獲利可以,但不能無股。港股回氣時,除了低撈心水高息股外,不妨望多A股兩眼,短線機會可能比港股更高。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄隔周四刊出