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揭露過Libor醜聞、預言過加息「海嘯」的前花旗分析師警告利率可達6%

【彭博】-- 早在聯儲會啟動數十年來最激進政策緊縮行動之前,Scott Peng就曾警告加息「海嘯」將衝擊華爾街。

果不其然。而在其他投資者虧損慘重的這一年,他的ETF也以39%的回報率脫穎而出。這位Advocate Capital Management LLC的執行長還表示,貨幣混亂遠未結束——拜無休止的通貨膨脹所賜,利率將達到6%的破壞性高位。

在規模6.1萬億美元的美國ETF行業,這位前花旗集團分析師只是個小角色。但鑒於他的傳奇故事,他的評論在華爾街備受關注——他在2008年通過一份關於Libor的報告曝光了現代銀行業最大的一個醜聞 。

如今,這位老將的目光投向了央行設定的基準利率,以及赤手空拳的投資者將會面臨的挑戰。

「當前的通膨形勢讓聯儲會或其他央行更難掌控,」這位Advocate的創始人表示。「供應衝擊驅動的通膨對於央行來說要難得多,因為他們只能通過抑制需求的方式來間接解決它。」

聯儲會正在引領全球決策者抗擊數十年來最快的物價上漲,官員們本周接連露面駁斥有關鴿派轉變的說法。

最新一位是紐約聯儲行長John Williams,他在周五表示,隨著時間的推移,利率需要升至4.5%左右。再加上強勁的就業數據,它強化了這樣一種觀點:鑒於通膨繼續飆升,鴿派貨幣政策轉向的說法只是幻想。股票應聲而落,債券殖利率再度躍升。

Peng一年前推出的Advocate Rising Rate Hedge ETF(代碼RRH)提供了一個防禦性緩衝。這個主動管理型產品交易美國國債和債券、股指、貨幣和大宗商品領域的衍生品,在美國長期利率上升時創造回報。它今年的表現在同類ETF中位列榜眼;紐約時間下午1:15,該ETF上漲1.1%,有望連續第四天升高。

但比起Simplify Interest Rate Hedge ETF(代碼PFIX)還是遜色不少:數月前才問世的PFIX今年上漲了大約80%,成為美國所有資產類別中表現最好的5只非槓桿ETF之一。

儘管業績不俗,但RRH一直難以持續吸引資金。截至周四收盤,該基金的資產規模約為4,100萬美元,而PFIX高達3.5億美元。

在擔任花旗集團美國利率策略主管時,Peng聯合撰寫了一份名為《Is Libor Broken?》的報告,幫助引發了對Libor的調查,導致多家銀行被罰數十億美元。

他預計美國殖利率將升至6%,遠高於市場普遍預期——目前市場定價顯示本輪利率在4.65%左右達到峰值。但他認為,聯儲會將不得不讓基準利率「遠高於」其青睞的通膨指標——核心個人消費支出價格指數。

也曾擔任瑞信董事總經理的Peng估計,雖然央行很可能在明年第一季度暫停加息,但在通膨維持高位時,央行將被迫恢復緊縮。

在這種情況下,Peng表示Advocate從做空日圓中受益(但已經平倉),並青睞價值股甚於成長股。根據彭博匯總的數據,RRH的權益投資配置包括能源和醫療健保基金。

Peng稱,鑒於利率將飆升至高於預期的水平,一旦可靠的交易模式崩潰,投資者應該「拋棄2000年後的交易策略」。

「如果大多數傳統資產類別同步下跌,那可能沒有藏身之地,」他說。

原文標題Ex-Citi Analyst Who Called Out Broken Libor Sees a 6% Rate Shock

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