摩根大通和高盛據悉計畫開展私募信貸二級市場交易

【彭博】-- 華爾街大行計畫開始交易私募信貸，以進軍利潤豐厚的直接放貸領域，或向最終重塑這一長線持有市場邁出第一步。

據知情人士透露，摩根大通、高盛集團、巴克萊等公司在與私募信貸基金討論促進二級市場交易事宜，有些銀行直接去摸底基金經理的興趣。因涉及非公開信息不願具名的其他知情人士稱，由於客戶諮詢增多，摩根大通在通過自己的資產負債表做市。

私募信貸市場規模達1.4萬億美元，阿波羅全球管理公司和黑石集團經常聯手直接向企業放貸。為了從中分一杯羹，華爾街不斷進行嘗試希望能參與進來。持支持觀點的人士認為，發展二級市場交易，有助於直接放貸機構更好地管理其投資組合，騰出資金開展新的交易。但也有人提醒稱，如果市場形成定期價格發行機制，在資金面緊張和波動增加時，機構就得減記所持私募信貸的價值。

知情人士說，以上計畫尚處於早期階段，目前尚不清楚直接放貸機構是否有足夠的興趣來共同發展二級市場。

摩根大通 、高盛和巴克萊的代表不予置評。

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過去一年來私募信貸公司不像其他市場那樣飽受衝擊。直接貸款期限固定，基本為浮動利率，基金經理在市場動盪時可防止投資組合受到影響。

然而最近市場出現將私募信貸轉手的意向，雖然多年來此種交易偶有發生，但近日這種現象表明，隨著借貸成本上升和經濟增速放緩，投資組合中的公司現金流受到影響，違約率隨之上升，就連私募信貸也受到衝擊。

當然，鮮有跡象表明私募信貸公司著急出手陷入困境的貸款。事實上，市場觀察人士表示，這些公司之所以想把所持貸款轉手交易，多數是為了給新交易融資。

他們指出，去年更是如此。由於宏觀波動較大，有些公司抱怨融資情況不及預期，現有借款人的還款放緩，因此不得不縮減新交易的規模。

直接貸款市場在逐漸取代銀行的高收益債券和槓桿貸款等高收費交易，而華爾街約三分之一的投銀收入由這些交易貢獻。如果私募信貸的二級市場做市活動能夠發展起來，這筆收入或可緩解直接貸款市場對銀行的衝擊。

「銀行希望開展私募信貸的二級市場交易，從中賺取費用，基金希望」有選擇退出持倉的選項，Loomis Sayles＆Co.的投資組合經理Elaine Stokes表示。

其他觀點認為直接放貸機構會不太願意參與進來。

除了擔心波動率上升，有些人士表示，借款人會不再享有與長期貸款機構合作的好處，二級市場交易最終將減少私募信貸較高收益債券和槓桿貸款市場的殖利率溢價。

原文標題JPMorgan, Goldman Plan to Start Trading Private Credit Loans

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