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擁抱高股息 警惕炒小炒差:中國資本市場新政下的投資線索

【彭博】-- 在市場對股市信心仍然脆弱之際,中國國務院上周五發布《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(以下簡稱《意見》),時隔十年再次專門出台資本市場指導性文件,或為投資者提供方向性指引。

《意見》提出嚴把發行上市准入、加大退市監管和推動上市公司提升投資價值等內容。這或意味著未來高股息、高質量新股等領域有望獲得更多關注,而投資者炒小炒差或面臨更大的風險。

「新國九條重點強調了對上市公司從准入到退市的全生命周期監管,整體上市公司質量提升後,長期資金進來將有利於推動A股持續上行,」酷望投資總經理楊如意表示,股票配置環節應加大對上市公司基本面的把控,尤其是財務報表方面。

此次《意見》被市場稱為第三個「國九條」,國務院曾在2004年和2014年出台針對資本市場的指導性文件。在前兩次文件出台後的幾年內A股均走出牛市。

以下是彭博匯總在《意見》指導下值得重點關注的領域。

高分紅和「鐵公雞」

《意見》指出,強化上市公司現金分紅監管,對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,限制大股東減持、實施風險警示。強化現金分紅是近年來監管的重點內容之一,諸多上市公司已有動作,包括寧德時代等公司去年的派息率創下新高。在對分紅的重視之下,今年上證紅利指數領漲A股主要股指,年至今漲幅已有約18%。

而對於不分紅的上市公司,監管層也在出手。上海證券交易所於14日對吉林高速下發監管問詢函,要求公司說明在貨幣資金餘額較高且多年盈利的背景下,連續多年不或少現金分紅的原因及合理性。

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小微盤股及退市

此次《意見》提出加大退市監管力度,要加快形成應退儘退、及時出清的常態化退市格局,並將加大對「借殼上市」的監管力度,精準打擊各類違規「保殼」行為。這意味著ST板塊和績差股或面臨更大的投資風險。

《意見》出台後小微盤股本周一度大跌,中證2000指數周二收至近兩個月來新低,市場擔憂更多公司可能面臨退市風險。不過證監會在周二晚澄清稱新規並非針對「小型股」,預計不會導致退市激增,隨後小微板塊有所反彈。

此次《意見》還指出,將出台程序化交易監管規定,加強對高頻量化交易監管,證監會也配發了涉及程序化交易管理的試行徵求意見稿。小微盤股是高頻量化交易的重要標的,今年初隨著市場流動性承壓和政府對股市的干預,小微盤股已遭遇了一輪重創,知名對沖基金半夏投資更是稱小型股是火場。

招商證券在報告中指出,本次「國九條」落地實施後,隨著退市制度的進一步嚴格,高頻交易的交易成本增加,「殼」資源價值會進一步削減。

新股

在年初市場的波動中,註冊制下新股大量上市也成為市場詬病的原因之一。近期A股IPO市場節奏明顯放緩,《意見》中也提出嚴把發行上市准入,提高主板、創業板上市標準,完善科創板科創屬性評價標準等。

若《意見》能夠有效落實,A股上市公司質量提升的預期將會增強,進而帶動新股表現。本月上市的新股燦芯股份、宏鑫科技上市首日均有翻倍的漲幅。

券商

在券商領域,《意見》指出加強證券基金機構監管,推動行業回歸本源、做優做強。對此東興證券在點評中指出,嚴監管對行業經營環境短期可能產生一定負面影響,中長期看全方位立體化的監管措施有望推動資本市場高質量發展邁上新台階。

券商嚴監管已開始顯出態勢。近期中信證券、海通證券收到中國證監會立案告知書,華西證券也表示證監會江蘇監管局擬暫停其保薦業務資格6個月,因在非公開發行股票保薦項目的執業過程中存在違規行為。

新質生產力

中國國家主席習近平多次強調發展新質生產力,在《意見》中也再度提及促進新質生產力發展。所謂新質生產力,是指擺脫傳統經濟成長方式、生產力發展路徑,具有高科技、高效能、高質量特徵,符合新發展理念的先進生產力質態。

長城證券在報告中指出,結合「新質生產力」的政策推進情況,建議關注具有長期景氣的AI、先進製造、醫藥生物等細分方向。

--聯合報導 April Ma.

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