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操盤手札記│股息率幾高 先夠撼加息(割柑人)

股息率幾高 先夠撼加息
利率期貨顯示,9月加息0.75厘機率近七成,加息0.5厘機率逾三成,一日之間機率互換。 (ThitareeSarmkasat via Getty Images)

息即是凶!上周五,美國7月就業數據出爐,非農新增職位52.8萬個,比預期嘅25萬個多出逾倍;失業率跌至3.5%,係近50年最低;工資按年增5.2%、按月增0.5%,高過預期。就業市場強勁,雖令經濟衰退憂慮紓緩,但工資上漲牽引通脹,卻令聯儲局再重手加息升溫。利率期貨顯示,9月加息0.75厘機率近七成,加息0.5厘機率逾三成,一日之間機率互換。股滙債市波動,美股反覆喘穩,美滙指數高見106.93,10年期債息高見2.86厘、2年期債息更高見3.33厘。

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喺美國掛牌嘅中港股票普遍下跌,納斯達克金龍中國指數跌1.8%,港股ADR比例指數低水141點或0.7%。藍籌中槪科網股ATMXJ,美國股價分別較香港低2.2%、1.8%、1.8%、1.7%、1%。值得注意嘅係,繼港產金融科技公司尚乘數科(HKD)7月15日喺美國上市、至上周二曾經累計炒高326.6倍後,另一港產證券商智富融資(MEGL)上周五喺美國上市,曾經炒高58倍,收升23.3倍。呢股新股喪炒風,冇基本因素配合,反有本港新股炒高散貨嘅影子,隨時觸動美國證監會調查。

美股HKD喪炒 港元HKD弱爆

港產美股HKD炒到癲,但港元HKD則弱到癲。美國3月至今已4度加息,本港資金流走持續,上周金管局4度承接港元沽盤,沽出美元;由5月12日起計更已29度接錢,合共2,016.43億港元,銀行體系結餘上周五跌至1,292.93億港元,期間累跌六成。雖然本港銀行仍未跟隨美國加息,但喺港元減少下,本港銀行同業拆息(HIBOR)率先上升,樓按掛鈎嘅1個月HIBOR升至1.46厘。H按多以「H+1.3厘」計息,現時封頂息多為2.5厘,以此計算,已連續8個交易日觸及封頂息。

睇返金管局接錢紀錄,今輪暫時29次,過百億嘅有7次,當中4次都喺美國時間周三發生,分別係香港時間8月4日、7月21日、7月14日、6月16日嘅清晨。金管局接錢,緣於套息交易。以1個月為例,港元拆息1.46厘,美元拆息2.38厘,息差0.92厘;借入低息港元沽出,轉買高息美元,計及成本約0.5厘後,仍有賺頭。滙市係「T+2」交收,雖然周末、周日休市,但亦計隔夜利息,周三嘅未平倉頭寸會計周五至周日嘅利息,故金管局會接錢較多。

以預期股息率 比對定存綠債

喺資金流走、地緣政治陰霾下,港股上周五雖然繼續反彈,但成交收縮、波幅收窄,反映上升動力有限。走勢上,恒指反彈受制短期下降軌同10天線,如果能夠上破兼守穩其上,咁6月尾以嚟嘅跌勢有望喘定,再上試21000關,亦即反彈6月尾以嚟跌浪嘅一半;反之,如果受阻回落,則睇怕要下試5月低位19178。

市場預計本港銀行最快9月加息,加息當前,買股收息,預期股息率要有幾多厘先算高息?可比對兩個近乎零風險指標:①要比銀行定期存款利率高,並要加上風險溢價、使費成本等,合共約加3厘;②要比政府綠色債券(4252)孳息率高,綠債面值100元,3年期,包底息2.5厘,若通脹唔過2.5%,每年債息2.5元,以現價98.7元計,首兩年孳息率2.53厘,第三年連同收回面值100元,孳息率3.85厘,3年平均2.97厘。買股收息,計及風險溢價等,股息率起碼要逾6厘。

如果對綠債有興趣,留意返,若本港加息,債價會跌,到時入市,孳息率更高。

割柑人

曾任財經記者、編輯,在本港報章撰寫財經專欄逾十年

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本欄逢周一刊出