操盤手札記│銀行連環爆煲 市場騎劫儲局？（割柑人）

歐美銀行股連日捱沽，市場避險情緒高漲。 (NurPhoto via Getty Images)

考驗聯儲局！本周大事離不開美國聯儲局議息，香港時間周四凌晨2時公布結果。臨議息前，美國5日內3間銀行倒閉——3月8日加密貨幣銀行Silvergate倒閉、3月10日科技初創企業「大金主」矽谷銀行倒閉、3月12日加密貨幣相關銀行Signature倒閉，而以財富管理為主嘅第一共和銀行3月16日獲得11間銀行援助後，翌日即傳批股；此外，3月14日瑞士第二大銀行瑞士信貸於年報自爆內部監控有重大缺陷。喺歐美銀行危機下，聯儲局如何平衡通脹壓力同金融風險呢？

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歐美銀行股連日捱沽，市場避險情緒高漲，資金逃離風險資產，湧入避險資產。上周五，泛歐STOXX 600指數跌1.2%；美股三大指數跌0.7%至1.2%，KBW銀行指數跌5.3%；港股ADR比例指數低水331點或1.7%，滙豐（005）ADR折算較香港股價低1.86元或3.5%。美債連續7個交易日劇烈波動，10年期債息收3.43厘，跌15點子，全周跌27點子；2年期債息收3.84厘，跌33點子，全周跌75點子。現貨金收每盎斯1989.34美元，升3.5%。

人行降準 夜期未見支持

聯儲局議息在即，會否被銀行爆煲事件騎劫？誠然，市場正在期望「Fed Put」救市。「Fed Put」即「聯儲局認沽期權」，係指市場預期當股市大跌時，聯儲局會採取行動支撐資產價格，如放慢加息或暫停加息，以免跌市持續。「Fed Put」唔係聯儲局嘅政策，只係認沽期權嘅演繹，都係保障投資者免受資產價格下跌影響。利率期貨顯示，市場押注本周只加息0.25厘機會為62%，暫停加息機會為38%。

睇返港股，喺歐美銀行出現流動性問題以至信心危機下，恒指上周隨消息好壞而日升日跌，上周五收19518，升1.6%。收市後，中國人民銀行宣布，為保持銀行體系流動性合理充裕，降低金融機構存款準備金率0.25厘。市場預計，今次降準釋放長期資金5,000億元人民幣。雖然降準利好港股，但夜期未見支持，低水271點或1.4%。技術上，恒指RSI呈底背馳，顯示正在築底，若能重越50，將可確認見底。

揀電訊股 中移動仍值博

銀行爆煲事件，促使資金泊入避風港暫避，加上預期美國息口提早見頂，令收息股吸引力回升。近日所見，派息吸引嘅三大中資電訊股——中移動（941）、中電信（728）、聯通（762），以及「三桶油」——中海油（883）、中石油（857）、中石化（386），成為保守資金停泊之選。除咗聯通已於3月8日放榜，中電信、中移動、中石化將分別於周三、四、五放榜，中海油、中石油則於下周三放榜。

三大中資電訊股早前已表明將會增加派息，加上國資委早前宣布國企將會迎來新一輪改革，相信回報將會提升。經過由上年11月起嘅升浪，至今哪隻中資電訊股仍然值博？比較三者估值，以現價計，中移動、中電信、聯通2023年預測市盈率分別為8.8倍、10.9倍、8倍；2023年預測股息率分別為7.8厘、6.3厘、6.6厘，中移動最吸引。中移動上周五收65.95元，剛升破上升楔形阻力，中長線收息之選。

割柑人

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本欄逢周一刊出